Что такое ключевая ставка?

Ключевая ставка — это процентная ставка, по которой Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ) предоставляет кредиты коммерческим банкам и принимает от них депозиты на определенный срок. Она служит основным инструментом денежно-кредитной политики, влияя на уровень инфляции, стоимость кредитов и депозитов, а также на общую экономическую активность в стране.

Механизм действия ключевой ставки

Установление ключевой ставки определяет стоимость заимствований для коммерческих банков. При повышении ставки кредиты для банков становятся дороже, что приводит к увеличению процентных ставок для конечных заемщиков — предприятий и физических лиц. Это, в свою очередь, сдерживает потребительский спрос и инвестиционную активность, способствуя снижению инфляции. Наоборот, снижение ключевой ставки удешевляет кредиты, стимулируя экономический рост за счет увеличения потребления и инвестиций.

История изменений ключевой ставки в России

С момента введения ключевой ставки в 2013 году ее уровень неоднократно изменялся в ответ на экономические вызовы. В октябре 2024 года ЦБ РФ повысил ставку до 21% годовых, что стало самым высоким показателем с 2003 года. Это решение было принято для борьбы с инфляцией, которая на тот момент достигла 8,6%. В декабре 2024 года ставка была сохранена на уровне 21%.

Влияние ключевой ставки на экономику

Инфляция

Ключевая ставка напрямую влияет на инфляцию. Повышение ставки сдерживает рост цен, уменьшая денежную массу в обращении, тогда как снижение ставки может ускорить инфляцию за счет увеличения доступности кредитных ресурсов.

Кредитование и депозиты

Изменение ключевой ставки отражается на процентных ставках по кредитам и депозитам. При повышении ставки кредиты становятся дороже, что может снизить спрос на заемные средства. Одновременно растут процентные ставки по вкладам, привлекая больше сбережений в банки. Снижение ключевой ставки, наоборот, удешевляет кредиты и снижает доходность по депозитам.

Валютный курс

Высокая ключевая ставка может укреплять национальную валюту, так как привлекает иностранных инвесторов, заинтересованных в более высоких доходностях. Однако чрезмерное повышение ставки может негативно сказаться на экономическом росте.

Современные тенденции и прогнозы

В начале 2025 года инфляция в России достигла 10%, однако ЦБ РФ решил сохранить ключевую ставку на уровне 21%, заняв выжидательную позицию. Это решение вызвало критику со стороны некоторых экономистов и представителей бизнеса, которые считают, что высокая ставка может привести к стагфляции — сочетанию стагнации экономики и высокой инфляции. Ожидается, что дальнейшие решения по ключевой ставке будут зависеть от динамики инфляции и общего состояния экономики.

Ключевая ставка является важнейшим инструментом денежно-кредитной политики, оказывающим значительное влияние на различные аспекты экономики, включая инфляцию, кредитование и валютный курс. Понимание механизма ее действия и факторов, влияющих на ее изменение, позволяет лучше ориентироваться в экономической ситуации и принимать обоснованные финансовые решения.

Литература:

• Богомолов А.И., Цветков А.О. Эконометрическая модель зависимости уровня инфляции от ключевой ставки Центрального Банка Российской Федерации (рус.) // Вектор экономики. — 2018. — Т. 19, № 1. — С. 20.
• Евдокимова Т.В., Жирнов Г.А. Ключевая ставка Банка России: в поисках нейтрального уровня (рус.) // Экономическое развитие России. — 2020. — Т. 27, № 1. — С. 11—19. 
• Егоров А., Борзых О. Асимметрия процентного канала денежной трансмиссии в России (рус.) // Экономическая политика. — 2018. — Т. 13, № 1. — С. 92–121.
• Крепцев Д., Поршаков А., Селезнёв С., Синяков А. Равновесная процентная ставка: оценки для России (рус.) // Серия докладов об экономических исследованиях. — 2016. — № 13. Архивировано 15 июля 2019 года.
• Кузнецова А.В., Тарута С.В. Причины перехода от ставки рефинансирования к ключевой ставки (рус.) // Аллея науки. — 2018. — Т. 3, № 1. — С. 288—293.