Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 4 декабря 2003 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа Главная тема дня

Результаты вчерашнего аукциона по размещению 1 выпуска облигаций Красноярского края:

Вторичное обращение облигаций начинается сегодня. Генеральный агент, организатор, главный андеррайтер и платежный агент выпуска – Росбанк, соандеррайтер – НИКойл.

Рыночная ситуация В рублевых облигациях вчера по-прежнему доминировало позитивное настроение, и мы считаем, что пока вероятность сохранения такой ситуации является высокой.

По валютным долгам развивающихся стран спрэды над госбумагами США остаются на минимальных значениях за все время после российского кризиса 1998 г.

Новости Результаты вчерашнего аукциона по ОФЗ 27020 из портфеля ЦБ:

ОАО «Новосибирский оловянный комбинат» (НОК) намерен разместить дебютный рублевый облигационный заем объемом 100 млн. руб. по закрытой подписке на следующей неделе;

ОАО «Сибирьтелеком» планирует в 2004 г. выпустить облигационный заем объемом 2 млрд. руб.;

Standard&Poor's оставило рейтинг «ЮКОСа» ВВ в списке CreditWatch с негативным прогнозом, а рейтинг «Сибнефти» В+ - в списке CreditWatch с развивающимся прогнозом после сообщений о возможном уклонении ЮКОСа от уплаты налогов в 1998-2003 гг.;

Выплачен купон по ГИО Петербурга 26003 в размере 55.84 млн. руб., или 6.98 руб. на облигацию, и ГИО 25012 в размере 9.98 млн. руб., или 4.99 руб. на облигацию;

Коммерческий банк «Кредиттраст» выплатил 1 купон по облигациям в размере 37.190 млн. руб., или 74.38 руб. на облигацию.

Рынок ГКО-ОФЗ По федеральным облигациям вчерашний день принес небольшое повышение котировок по большинству выпусков, однако тенденция роста не была единой. При этом совокупный оборот составил 835 млн. руб., из них порядка 540 млн. было сосредоточено в выпусках, которые ЦБ выводит на рынок с начала этой недели (27019 и 27020) – вновь подчеркнем, что они практически идентичны с точки зрения структуры будущих платежей, что нашло отражение и в идентичных доходностях – 8.29%.

В амортизационном сегменте 45001 выросла на 0.2 п.п. с относительно небольшим объемом – около 17 млн. руб. на 4 сделках, в то время как 46001 на обороте порядка 104 млн. руб. практически не изменилась (внутридневные колебания цен при этом опять были минимальными).

Рынок валютных облигаций Сегодня – очередной «День процентных ставок». В 15:00 решение по ставкам должен объявить Банк Англии, в 15:45 – Европейский центральный банк (время московское). Также должно быть опубликовано решение Риксбанка Швеции. Абсолютное большинство наблюдателей предполагает, что ставки будут сохранены на текущих уровнях. Для Европы повышение вряд ли возможно, поскольку находящийся на исторических максимумах евро (более $1.21/€) достаточно эффективно сдерживает инфляцию, а повышение ставок привело бы к еще большему укреплению европейской валюты и ухудшению перспектив роста.

Долговые обязательства emerging markets вчера преимущественно повышались в цене, в результате чего их средний спрэд над госбумагами США по индексу JPMorgan EMBI+ сузился до нового минимума – всего 437 б.п. Это минимум c начала 1998 г., т.е. за все время после российского кризиса. В Турции котировки ’30 колебались около достигнутых позавчера исторических максимумов, Бразилия торговалась несколько ниже на слухах о вероятном новом выпуске. Динамика по российской Евро ’30 оказалась даже лучше наших предположений, по закрытию цены составили 94 5/8, доходность – 7.27%, спрэд к сопоставимым по дюрации UST существенно сократился до 279 б.п.

Рынок корпоративных облигаций В рублевых корпоративных облигациях ожидания продолжающегося повышения вчера оправдались, вновь 2/3 всех выпусков закрылись выше предыдущих торгов. При этом оборот в основном торговом режиме превысил 370 млн. руб., в переговорных сделках – 930 млн. руб. В высшей лиге Газпром поднялся на 0.2 п.п. на невысоких оборотах, РАО ЕЭС – на такую же величину на более существенной активности (с концентрацией во внебиржевом секторе), Алроса – на 0.3 п.п. (с еще более четким доминированием переговорных сделок). В телекомах  ситуация была менее четкой – самые крупные обороты прошли по Вымпелкому (невысокое открытие и постепенное повышение, но в среднем – на тех же уровнях), УрСИ-6 и ЮТК из региональных операторов выросли наиболее заметно, у остальных по закрытию изменение не столь ощутимо (хотя в течение дня рост по некоторым инструментам был довольно стабильным, но его часть ушла на компенсацию невысокого открытия). Второй выпуск Северо-западного телекома, вышедший на рынок пару дней назад, к сожалению, пока не показывает сопоставимой ликвидности с другими телекомами.

Несмотря на приближение думских выборов в эти выходные, поддержку спросу оказывает стабильная ситуация на денежно-валютном рынке и очень низкие ставки МБК. Сейчас мы не видим серьезных причин для падения, и, скорее всего, позитивное настроение по-прежнему будет преобладать и до конца недели.