Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 24 декабря 2002 г.

Валерий Петров, Директор Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня
По сообщению агентства AK&M, вчера Московский комбинат хлебопродуктов не смог в полном объеме выплатить 4 купон по облигациям, выпущенным 28 декабря 2001 г. на сумму 900 млн. руб. Платежный агент выпуска, банк "Ингосстрах-Союз", получил лишь 10.5 млн. руб. из необходимых выплат в 55.5 млн. руб. По данным облигациям 2/3 процентных выплат гарантированы Правительством Москвы. По заявлению платежного агента выпуска, оставшаяся часть суммы будет переведена сегодня.

Общая ситуация
Из-за резкого обострения дефицита рублевых ресурсов на денежном рынке и довольно жесткой позиции ЦБ (ставки репо — 7% и 11.39% на 1 и 2 сессии соответственно), понижение котировок долговых инструментов было вчера довольно значительным. Однако крупные операторы, на наш взгляд, не стремятся переформировать свои портфели, предпочитая получать средства у ЦБ по репо.

По еврооблигациям, как мы и предполагали, ситуация характеризуется минимальными оборотами на неизменных котировках.

Новости
ОАО "Газпром" планирует разместить в США еврооблигации по правилу 144А в объеме $0.75-1.00 млрд. в 1 квартале 2003 г. "Газпром" также планирует выпустить в 2003 г. 2 выпуска рублевых облигаций на общую сумму 10 млрд. руб., один из них — для физических лиц. Компания намерена сократить в 2003 г. размер задолженности до $10.8 млрд. с $14.7 млрд. в этом году;

"Газпромбанк" выплатил 19.6 млн. евро в счет погашения 1 купона 1 выпуска еврооблигаций;

Министерство финансов перечислило Внешэкономбанку, который является платежным агентом Правительства, $279.4 млн. в счет оплаты купонов по 10-летним (с погашением в июне 2007 г., дата выплаты — 26 декабря) и 30-летним еврооблигациям РФ (с погашением в июне 2028 г., дата выплаты — 24 декабря);

На сегодня назначена презентация итогов деятельности Москомзайма за 2002 г. (10.00 МСК);

Дочерний банк ОАО "Газпром" "Газпромбанк" выплатил 19.6 млн. евро в счет погашения 1 купона 1 выпуска еврооблигаций, размещенных в декабре 2001 г.;

АКБ "Ингосстрах-Союз" выступит со-андеррайтером в размещении облигационного займа Правительства Ханты-Мансийского автономного округа;
С 27 декабря в список ценных бумаг, допущенных к обращению на Фондовой бирже РТС, будут включены документарные процентные облигации на предъявителя ООО "Русский Стандарт — Финанс" (код в РТС — RSFN01);

23 декабря Акционерный коммерческий банк "Северо-Восточный Альянс" осуществил выплату 2 купона по своим облигациям 1 эмиссии, ставка по всем купонам составляет 19% годовых;

Томская область начала размещение документарных ценных бумаг на предъявителя общим объемом 30 млн. руб.;

За период с 9 по 20 декабря в RTS Bonds объем торгов составил $5460 тыс. (за период со 2 по 6 декабря — $673 тыс.). При этом на еврооблигации пришелся основной объем торгов — $4844 тыс. С 9 по 20 декабря участниками торгов долгового рынка РТС было заключено 19 сделок;

По словам первого зампреда Банка России О. Вьюгина, инфляция в России по итогам 2002 г. не превысит 15.1-15.2%;

Замминистра экономического развития А. Дворкович заявил, что рост ВВП в РФ в январе-ноябре 2002 г. составил, по предварительным данным, 4.2%, рост ВВП в целом за год составит около 4.1%.

Рынок ГКО-ОФЗ
Вчера на рынке ГКО-ОФЗ доминировало традиционное для понедельника понижение общего уровня активности, совокупный оборот составил всего 130.6 млн. руб. При этом показательно, что активность в сегменте амортизационных бумаг также была очень небольшой — сумма сделок и по серии 45001, и по 46001 составила менее 3 млн. руб., количество сделок — 3 и 5 соответственно.

Единственным крупным изменением в ценовых уровнях стал рост выпуска 27013 практически на 2 пункта после резкого падения на неликвидном рынке в пятницу. При этом локальный максимум на кривой доходности по этому выпуску устранен еще не полностью, поэтому и сегодня он покажет рост.

По остальным выпускам доминировало понижение котировок из-за проблем с ликвидностью, приведшее к смещению кривой доходности на 20-50 б.п. "вверх". По динамике выделяются выпуски 27006 (+211 базисных пунктов по доходности) и 27007 (+113 б.п.). На сегодня ситуация вновь сильно зависит от действий ЦБ. Небольшой рост зарезервированных в торговой системе средств может показывать, что часть инвесторов готова при стабилизации ситуации с ликвидностью "вернуть" котировки на прежние уровни.

Рынок валютных облигаций
На рынке долгов развивающихся стран вчера значительных изменений не произошло практически ни в одном из сегментов. Рынок в целом по индексу EMBI+ вырос всего на 0.03%, по бразильским долгам изменение составило +0.13%, по Турции +0.09%, по Венесуэле -0.06%. Российский сегмент также практически не изменился — соответствующий суб-индекс EMBI вырос на 0.04%, текущее значение спрэдов над USTreasuries — 458 б.п.

Выплата купонов по Евро '28 и Евро '07 на общую сумму порядка $280 млн. может способствовать некоторому росту ценовых уровней, особенно учитывая недостаточно ликвидный рынок из-за рождественских выходных в США и Европе, а также приближение Новогодних праздников, однако в целом мы не ожидаем значительных изменений на этом рынке.