Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 1 октября 2002 г.

Валерий Петров, Директор Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

  Главная тема дня

  За последние несколько дней резко выросла вероятность нового снижения процентных ставок в США. В понедельник впервые в этом году доходность 2-летних казначейских нот США опустилась до новых минимумов и находится на уровне 1.677%, что ниже официальной ставки федеральных фондов (Federal Funds Rate, 1.75%). Это снижение доходности, произошедшее после затяжного падения фондовых рынок и публикации негативных макроэкономических данных (по потребительской уверенности и закупкам) было также спровоцировано заявлением главы Федерального резервного банка Нью-Йорка У. Макдоноу о том, что у ФРС еще есть возможность для снижения ставок. За последние 13 лет доходность 2-летних бумаг только 4 раза находилась ниже ставки федеральных фондов, и каждый раз за этим следовало ее официальное понижение. Следующее заседание комитета по открытым рынкам ФРС США запланировано на 6 ноября.

  Общая ситуация

 На рынке ГКО-ОФЗ в понедельник доминировал рост котировок, доразмещения ЦБ обеспечили 40% оборота;

 В сегменте корпоративных облигаций произошло снижение цен по многим выпускам, однако ликвидные инструменты не продемонстрировали единой тенденции. В начале месяца вероятно общее повышение уровня цен и снижение доходностей;

 По валютным облигациям мы по-прежнему рекомендуем воздержаться от активных операций из-за высокой волатильности рынка, которая сохранится до конца недели.

  Новости

 Министерство финансов РФ проведет 9 октября размещение выпусков ОФЗ-АД и ОФЗ-ФК объемом эмиссии 5 млрд. руб. каждый, а 23 октября - аукцион ГКО на 4 млрд. руб. По словам заместителя министра финансов Б. Златкис, выпуск ОФЗ-АД будет осуществлен с погашением как минимум в 2008 г., ОФЗ-ФК - в 2006 г. Срок обращения нового выпуска ГКО составит 6 месяцев;

 По словам Председателя Центрального банка РФ С. Игнатьева, золотовалютные резервы России в конце 2002 г. будут находиться примерно на таком же уровне, как сейчас;

 По словам директора департамента банковского регулирования и надзора Центробанка А. Симановского, Центробанк обеспокоен слишком высокими темпами роста кредитных портфелей российских банков, поскольку в случае ухудшения ситуации в экономике это может привести к возникновению проблем в банковском секторе. По его словам, темпы роста кредитного портфеля опережают темпы роста ВВП в 1.5-2 раза;

 Газпромбанк увеличил объем еврооблигаций с погашением в 2005 г. на 50 млн. евро с первоначальных 100 млн. евро, цена доразмещения составила 99.95% номинала;

 Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг /ФКЦБ/ зарегистрировала выпуски процентных облигаций ОАО «РТК-Лизинг» на 1.5 млрд. руб., РАО «ЕЭС России» на 3 млрд. руб., АК «АЛРОСА» на 3 млрд. руб. и компании «Башинформсвязь»на 150 млн. руб.

  Рынок ГКО-ОФЗ

 В понедельник рынок рублевого государственного долга испытал разнонаправленные колебания котировок, хотя доминировавшей тенденцией стал их рост. Более всего подорожали выпуски 46001 (+0.31 п.п.) и 27016 (+0.23 п.п.), целый ряд серий вырос в цене примерно на 0.1 процентного пункта (21159, 21160, 26003, 27010, 27105). Упали цены серий 27007, 27011 и 27014.

 Центральный банк вчера доразместил госбумаг на сумму около 250 млн. руб., что составляет 40% совокупного оборота на торгах:

 Серия Доразмещение, млн. руб. В обороте, млрд. руб.

 27017 92.06 11.200

 27018 33.72 13.737

 45001 125.28 15.475

 Сегодня наиболее вероятно продолжение небольшого роста котировок.

  Рынок валютных облигаций

 В понедельник рынок долгов развивающихся стран открылся снижением котировок на негативной динамике ведущих фондовых индексов и макроэкономических новостях, а также после публикации новых результатов опросов общественного мнения в Бразилии, показавших, что поддержка Л. Сильвы выросла. Во второй половине дня падение сменилось ростом после валютных интервенций ЦБ Бразилии, из-за которых реал укрепился на 3%. Итоги торгов за весь день по индексу EMBI: рынок +0.28%, Бразилия +1.49%, Россия –0.07%.

 Мы по-прежнему советуем инвесторам воздержаться от операций с российскими еврооблигациями, поскольку до конца недели сохранится высокая волатильность цен. Сегодня есть вероятность коррекции российского сегмента в сторону повышения, однако вряд ли Евро ’30 преодолеет 71% номинала.

  Корпоративные облигации

 На рынке корпоративных облигаций в понедельник преобладало снижение котировок, что было связано как с повышенными ставками межбанковских кредитов, так и с ускорением девальвации рубля. Однако по наиболее ликвидным бумагам эта тенденция была не столь ярко выраженной (Центртелеком 2, -0.1 п.п.; Славнефть, -0.22 п.п., в то же время Альфа-финанс и ТНК 5 практически не изменились, а ТНК 4 подорожала на 0.06 п.п.).

 В начале нового месяца мы ожидаем общий рост котировок, повышенным спросом, вероятно, будут вновь пользоваться бумаги с 1-2 месячной офертой (РИТЭК, ВТЗ, ЛОМО, Русский Стандарт, Башинформсвязь). Наиболее привлекательными для среднесрочных вложений мы продолжаем считать ВМЗ и Русский Стандарт-Финанс (рекомендация - покупать до 101.2 и 100.4 соответственно).

"РОСБАНК"

Новости на ту же тему на Лентах.Ру "> Новости на ту же тему на Лентах.Ру

Поиск материалов на эту тему в проекте "Яндекс.Новости":