Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 13 сентября 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

Рыночная ситуация

Прошлая неделя на рублевом рынке завершилась вновь без какой-либо четко выраженной тенденции на активности ниже средней. Совокупный оборот по корпоративному сегменту составил 970 млн. руб., при этом в основном торговом режиме – всего 180 млн. руб. В наиболее качественных инструментах объемы сделок были очень низкими и по биржевому сектору, и в РПС. В целом по сектору распределение бумаг с позитивной и негативной динамикой опят стало примерно равным. На наш взгляд, внимание инвесторов по-прежнему остается сконцентрированным на ожидаемых осенью первичных размещениях, и вряд ли в ближайшее время без сильных внешних импульсов вторичный рынок покажет значительные изменения ставок.

По субфедеральным долгам относительно крупные обороты прошли в Москве-40, которая, несколько поднявшись при открытии, после обеда не изменяла ценовых уровней, как и большинство других московских выпусков (кроме 29, который компенсировал снижение среды и четверга). В федеральных облигациях активность также была традиционно невысокой, и изменения котировок в этом секторе, как чаще всего бывает, нельзя считать информативными. На этой неделе Минфин, вероятно, проведет доразмещение 46002 и аукцион по новому выпуску 27026 (квартальные купоны с 8% до 6%, дюрация – 3.8 лет).

В валютных долгах позитивным стало влияние неожиданной дефляции по ценам производителей в США, и после публикации этой статистики доходность 10-летних госбумаг упала на 5 б.п. до 4.13%, хотя затем и несколько нивелировала такое падение. Российский сегмент ответил повышением котировок ’30 выпуска на полфигуры с дневных уровней около 95 1/2 до 96, доходность – 7.27%, спрэд по дюрации – по-прежнему 308 б.п., спрэд всего российского долга по EMBI+ составляет 291 б.п. Мы напоминаем, что поток ожидаемых первичных размещений по-прежнему остается большим (особенно отметим Банк Москвы, Русский Стандарт, Норильский Никель).

Новости

В пятницу размещен новый выпуск нот участия в кредите МДМ-банка (Ba2/B/B+) на сумму $200 млн. сроком обращения 2 года. Купонная ставка – 9 3/8% годовых, цена размещения – номинал, доходность – 9.375% годовых, что соответствует спрэдам к Treasuries на уровне 692 б.п., к своп-кривой – 653 б.п. Дата расчетов и начала начисления НКД – 23 сентября;

В пятницу размещен новый выпуск нот участия в кредите украинского государственного Эксимбанка (Ba2/B+) на сумму $150 млн. со сроком обращения 5 лет. Купонная ставка – 7 3/4% годовых, цена размещения – номинал, доходность – 7.75% годовых, что соответствует спрэдам к Treasuries на уровне 436 б.п., к своп-кривой – 392 б.п. Дата расчетов и начала начисления НКД – 23 сентября;

АИЖК планирует в 4 квартале разместить 3 выпуск облигаций на 2.25 млрд. руб., организаторами которого назначены ВТБ, ВЭБ и Ренессанс;

10 сентября на ММВБ завершилось размещения облигаций облигационного займа г. Уфы 2004 г. Доходность на аукционе была установленная в размере 13.23% годовых, доразмещение проходило по данной доходности;

ЦБ зарегистрировал отчет об итогах выпуска облигаций ЗАО «Банк Русский Стандарт» на 2 млрд. руб.