Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 12 июля 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

Рыночная ситуация

Прошлая неделя на рынке рублевых облигаций завершилась очередной волной снижения котировок. В корпоративных бумагах она в основном затронула второй и третий эшелоны, в то время как в высшей лиге на заметно снизившихся оборотах цены оставались более или менее стабильными. Снижение активности отмечалось не только в наиболее качественных выпусках, но и по всему спектру торгующихся инструментов (всего в основном торговом режиме – 375 млн. руб., в переговорных сделках – 950 млн. по корпоративным выпускам и всего 90 млн. и 115 млн. по региональным долгам соответственно).

Мы полагаем, что «самое худшее» в банковском кризисе, скорее всего, уже позади, и все больше участников постепенно будут «смотреть вверх». Поэтому масштабы предшествующего падения рынка вывели доходности на очень привлекательные уровни по очень широкой группе бумаг, и для «небанковских» инвесторов, для которых проблема собственной ликвидности не является настолько первостепенной, это создает интересные и редкие возможности для покупки. На более долгосрочных горизонтах (до погашений / оферт), на наш взгляд, можно вполне уверенно говорить о  привлекательности нынешних цен, но в расчете на среднесрочное восстановление ценовых уровней инвесторам следует быть более осторожными – различия в ликвидности будут оказывать существенное воздействие на темпы восстановления по отдельным инструментам.

Еврооблигации по итогам пятницы выглядели почти нейтрально. Российская ‘30, открывшись несколько ниже, в течение сессии отыграла это снижение и закрылась немного выше четверга. Рыночный «фон» оставался прежним: доходность текущей 10-летней ноты американского казначейства, как и на протяжении всей недели, колебалась между 4.45% и 4.49%, не давая рынку российским бумагам особого повода для изменений при сохранении примерно стабильных спрэдов.

Новости

Внешторгбанк планирует разместить на этой неделе 3-летние еврооблигации с плавающей ставкой на сумму $500 млн. Лид-менеджерами выпуска станут Barclays Plc , HSBC Holdings PLc, ING Groep NV. С сегодняшнего дня начинаются встречи с инвесторами;

Альфа-банк отложил выпуск облигаций в рамках программы среднесрочных заимствований (MTN) на сумму до $400 млн. на октябрь 2004 г. с середины июля;

Компания «Усть-Луга», заказчик и застройщик морского торгового порта в Лужской губе Финского залива, выбрала Вэб-инвест банк в качестве андеррайтера выпуска 3-летних облигаций на сумму 500 млн. руб.

ЗАО «Стройметресурс» завершило размещение 2 выпуска облигаций, начавшееся 24 июня. Компания смогла разместить 70.07% выпуска объемом 750 млн. руб.;

ФСФР 8 июля зарегистрировала отчет об итогах выпуска облигаций 1 серии ОАО «Югтранзитсервис»;

Всероссийский банк развития регионов выплатил купон по облигациям в размере 14.3 млн. руб.