Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 10 июня 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
Вчерашний день не стал исключением из правила, сформировавшегося за последние дни — большинство операторов рассматривало рынок облигаций преимущественно как источник залогов для краткосрочного кредитования. Совокупный оборот в кассовых сделках составил по корпоративным долгам — 594 млн. руб. (с переговорными сделками), по региональным — 312 млн. В то же время по репо под залог облигаций — более 800 млн. руб. по региональным и 980 млн. — по корпоративным.

Тем не менее, среда прошла чуть более позитивно, чем предыдущие торги, и почти 48% корпоративных бумаг смогли несколько восстановить ценовые уровни. Незначительный рост был заметен в высшей лиге (везде кроме Алросы), в других секторах спрос в ощутимой степени концентрировался в коротких бумагах. С другой стороны, хорошее размещение МиГа показывает, что интерес к высокодоходным бумагам сохраняется.

В валютных долгах Treasuries упали после заявлений президента федерального резервного банка Нью-Йорка Тимоти Гайтнера о том, что для контроля за инфляцией ФРС "будет делать все, что нужно". Доходность 10-летней бумаги выросла до более чем 4.8% и, таким образом, почти вернулась к пику, достигнутому в середине мая этого года. "Потери" российской Евро '30 к закрытию вторника составили от четверти до половины фигуры, последнее значение — 90 7/8, доходность — 7.89%, спрэд к сопоставимым по дюрации UST - без изменений (чуть более 305 б.п.).

Новый выпуск Вымпелкома, первый из российских выпусков, появившихся уже в новых рыночных условиях после 10/30-летнего Газпрома в апреле, как нам кажется, был вновь предложен рынку (и размещен) в довольно сложных условиях. Поэтому спрэд доходности — 601 б.п. к Treasuries — оказался ощутимо выше тех, по которым размещались в начале года аналогичные кредиты (B1/BB-). Хотя по мере роста ставок (что мы наблюдаем уже сейчас и будем наблюдать в течение еще долгого периода времени) спрэды будут систематически расширяться, мы все же полагаем, что Вымпелком заплатил за новый выпуск относительно дорого.

Новости
"ВымпелКом" разместил 5-летние еврооблигации на $250 млн. по номиналу с купоном 10% годовых;

Компания "МиГ-Финанс" в течение одного дня разместила дебютный 5-летний облигационный заем объемом 1 млрд. руб., ставка 1 купона определена на уровне 16% годовых, что соответствует доходности к 1.5-летней оферте на уровне 16.61% годовых;

АКБ "Пробизнесбанк" в течение одного дня разместил 4 выпуск 1.5-летних облигаций объемом 800 млн. руб., ставка купона на первые 9 месяцев обращения была определена в размере 13.05% годовых, что соответствует доходности к 9-месячной оферте в 13.7% годовых;

Сегодня начинается размещение 3-летних облигаций ОАО "Байкалвестком" объемом 300 млн. руб. с полугодовым купоном и годовой офертой. Организатор — Гута-Банк.

Правительство Москвы проведет 16 июня аукцион по размещению 32 выпуска облигаций внутреннего займа объемом 3.9 млрд. руб.;

РусАл в 2005 г. может выпустить евробонды не менее чем на $300 млн.;

Государственный внешний долг России за январь-март 2004 г. сократился на 208.8 млрд. руб. и на 1 апреля составил 3316.2 млрд. руб. ($116.2 млрд.);

Ставка 3 и 4 купонов по облигациям ЗАО "Ист Лайн Хэндлинг" установлена в размере 13.5% годовых;

Ставка 5 купона по ГИО Санкт-Петербурга выпуска 24010 установлена аукционе на уровне 7.48% от номинала.