Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 27 мая 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
Сохранение рублевого дефицита остается главным фактором, сдерживающим рост котировок по рублевому долгу. Ставки МБК по-прежнему держатся выше 10%, и объемы рефинансирования коммерческих банков в ЦБ достаточно велики (вчерашняя 1 сессия прямого репо — почти 14 млрд. руб.), чему также способствует фактор конца месяца.

На этом фоне динамика котировок облигаций является нечеткой: по вчерашним торгам в корпоративном сегменте распределение бумаг с позитивными и негативными изменениями вновь стало примерно равным. В высшей лиге Газпром-3 ближе к закрытию показал существенный рост, динамика дальнего сегмента Москвы не обладала какой-либо определенной тенденцией.

По региональным выпускам мы отмечаем Волгоградскую область, где вторичный рынок в последние дни довольно активен, и где, на наш взгляд, сохраняется явная недооценка (current в 14.4% и доходность к погашению в 13.9% с дюрацией чуть более 3 лет являются слишком большой компенсацией даже за определенные проблемы с кредитным качеством). Из более качественных кредитов мы по-прежнему считаем недооцененным Краснодарский край, спрэды которого к базовым кривым также остаются неоправданно широкими.

В евробондах зафиксировано новое повышение цен, связанное как с ростом Treasuries после слабой статистики по товарам длительного пользования, так и с переформированием позиций многих инвесторов на негативных рекомендациях JPMorgan по Бразилии и Турции. Спрэд '30 выпуска стабильно сохраняется на уровне чуть ниже 310 б.п.

Новости
Сегодня состоится размещение 3-летних облигаций ООО "Главмосстрой-Финанс" объемом 2 млрд. руб. с квартальным купоном. Предусмотрена годовая оферта. Организатор — Банк Москвы;

Банк "Ак Барс" (Казань) планирует до конца 2004 г. выпустить облигации на 1.5 млрд. руб.;

Банк "УралСиб", отложивший в апреле размещение 2 выпуска 3-летних еврооблигаций на $100-120 млн. из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка, планирует принять решение о сроках и целесообразности их размещения в зависимости от поведения ставок на международном рынке;

ОАО "Верхнесалдинское металлургическое производственное объединение" (ВСМПО, Свердловская область) планирует выпустить еврооблигации;

Размещение 2-летних облигаций ООО "Натур Продукт — Инвест" объемом 275 млн. руб. состоится в начале июня;

Томская область проводит конкурс по определению организатора областного биржевого внутреннего займа объемом 600 млн. руб.;

Костромская область проводит конкурс по определению организатора областного облигационного займа;

Камчатская область планирует выпустить облигации внутреннего займа.