Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 26 апреля 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
Рублевый рынок в пятницу отреагировал на прекращение девальвации рубля неоднозначно: по некоторым выпускам котировки поднялись, "оттолкнувшись" от уже достаточно низких цен, но в некоторых бумагах коррекция ценовых уровней продолжилась.

По федеральным выпускам на дальнем конце кривой была доходности несколько снизились (в пределах 10-15 б.п.), но объемы торгов оставались явно недостаточными для сильной поддержки этой тенденции. В корпоративных бумагах на невысокой активности даже в высшей лиге направление движения вновь не стало единым, разнонаправленная динамика Газпрома опять привела к формированию инвертированной кривой этого эмитента (и по средним ценам, и по ценам закрытия). По региональным бумагам в процентных ставках также остается много "неровностей", и даже кривая Москвы продолжает выглядеть искаженной. В этом сегменте негативным остается ожидание размещения нового крупнейшего и самого долгосрочного (5-летнего) выпуска Московской области на 9.6 млрд. руб., который способен задать новые ориентиры ставок по региональным бумагам.

В валютных инструментам размещение нового крупного и самого "длинного" выпуска Газпрома (на $1.2 млрд.) прошло по нижней границе ожидавшегося диапазона доходности (купон 8 5/8%). Наличие 10-летней оферты в выпуске стало результатом усилий организаторов по "объединению" спроса, часть которого ориентировалась на 10-летний срок, а часть — на 30-летний. Поскольку в российских облигациях (и суверенных, и корпоративных) нет настолько долгосрочных бумаг, мы склонны считать, что инвесторы будут рассматривать эту бумагу как именно 10-летнюю с бесплатным опционом на продление еще на 20 лет. Когда по выпуску начнутся активные вторичные торги, горизонт, на который будет оцениваться выпуск, будет четко виден по степени реальной ценовой волатильности. Сейчас из новых евробондов уже непосредственно "на подходе" находятся Вымпелком и Уралсиб.

Новости
Газпром разместил 30-летние евробонды на $1.2 млрд. (совместное размещение по Правилу 144А и Reg S). Купон и доходность — 8.625% годовых, цена — 100%. Спрэд при размещении — 418 б.п. к 10-летним Treasuries. Предусмотрена 10-летняя оферта по номиналу. Дата расчетов и начала начисления НКД — 28 апреля;

Абсолют Банк полностью разместил 1 выпуск облигаций на сумму 500 млн. руб. сроком обращения 2 года, ставка купона на 1 год обращения составила 11% годовых;

Компания "Инпром" полностью разместила дебютный 3-летний заем на сумму 500 млн. руб., ставка купона 1 год обращения была определена в размере 13.54% годовых;

23 апреля зарегистрированы отчеты об итогах выпуска облигаций 1 серии ООО "СУ-155 Капитал" и облигаций 1 серии ОАО "Волжский абразивный завод";

Сегодня на ММВБ начинаются вторичные торги по облигациям ОАО "Волга" и АПК "PROвиант";

Правительство Московской области по-прежнему намерено начать 27 апреля размещение 4 выпуска облигаций на всю заявленную сумму (9.6 млрд. руб.) несмотря на происходящее в последние дни падение цен на рынке;

ОАО "Сибирьтелеком" может отложить запланированное на 29 апреля начало размещения 2 облигационного займа на сумму 2 млрд. руб. из-за наблюдающегося на рынке падения цен;

Администрация Красноярского края намерена в сентябре 2004 г. осуществить очередную эмиссию облигаций объемом 1.5 млрд. руб.;

Зерновой трейдер "Югтранзитсервис" планирует начать в конце мая 2004 г. размещение дебютного выпуска 3-летних облигаций на сумму 600 млн. руб.;

ООО "Глобус-Лизинг-Финанс" приняло решение о размещении 2-летних облигаций 2 серии объемом 400 млн. руб.;

Сегодня на СПВБ состоится аукцион РЕПО по размещению денежных средств объемом 500 млн. руб. Дата исполнения 2 части РЕПО — 25.05.2004 г. (29 дней), ставка дисконта — 2.5% от цены 1 части сделки. В качестве базового актива могут быть использованы ГИО Санкт-Петербурга серий 21043, 25036, 26002, 26004 и 26005;

Зарегистрированы выпуски облигаций 1 серии ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" объемом 1 млрд. руб. и облигаций серии А ОАО "Таттелеком" объемом 600 млн. руб.;

Как заявил министр финансов РФ А. Кудрин, Россия не испытывает острой необходимости в привлечении средств за счет выпуска еврооблигаций благодаря высоким ценам на нефть;

Московский пиво-безалкогольный комбинат "Очаково" 21 апреля выплатил купон по облигациям в размере 23.69 млн. руб., или 47.37 руб. на облигацию.