Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 15 апреля 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
Быстрое снижение котировок корпоративных бумаг, особенно по высшей лиге, вчера продолжилось, и из-за высокой нестабильности рынка относительные ценовые параметры отошли от обоснованных. Масштабы внутридневного разброса цен хорошо видны даже по таким по такому простому показателю, как соотношение средних цен и цен закрытия.

В Газпроме из-за очень высокой цены последней сделки кривая доходности по последним ценам выглядит инвертированной (7.45% по 2 выпуску против 7.12% по 3) по сравнению с нормальным положением по средним ценам (6.99% против 7.37%), и мы напоминаем, что в нашем обзоре вся статистика приводится по последним ценам. В Алросе падение к закрытию превысило полторы фигуры, в РАО — составило ровно 1 фигуру. По сравнению с "пиковыми" уровнями начала апреля коррекция доходностей по высшей лиге составила от 90 б.п. до почти 200 б.п., и мы отмечаем особенно существенный рост ставок именно в ближнем Газпроме. В то же время по бумагам с более высокими спрэдами к базовым выпускам снижение было гораздо более спокойным и менее значительным.

Спрос на первичном рынке по инструментам среднего кредитного качества остается довольно активным, о чем свидетельствуют быстрые размещения и Мегафона, и Чувашии. На следующей неделе объем запланированных размещений — более 7 млрд. руб. без учета ОФЗ (и еще до 13 млрд. руб. по федеральным бумагам). Несмотря на крупные объемы, такая нагрузка не является для рынка рекордной — в середине февраля за одну неделю размещались и более крупные объемы, хотя тогда настроение рынка было несопоставимо более оптимистичным.

По валютным бумагам российская Евро '30 снизилась до 96.9 (доходность — выше 7%), что в первую очередь было связано с падением Treasuries из-за публикации статистики по индексу потребительских цен (рост которых в марте оказался выше ожиданий).

Новости
По неофициальной информации, Совет директоров Газпрома утвердил выпуск 5-летних еврооблигаций компании на сумму около $1.2 млрд., номинированных в долларах или евро. Размещение облигаций должно состояться до конца текущего месяца, андеррайтеры — Deutsche Bank и CSFB. Road-show должно начаться в понедельник;

Компания "Мегафон" полностью разместила 3-летний облигационный заем объемом 1.5 млрд. руб., ставка фиксированного купона была определена в размере 9.28% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 9.50% годовых;

Вчера полностью размещены 3-летние облигации Чувашской Республики выпуска 2004 г. объемом 500 млн. руб. Размер 1 купона — 10% годовых. Главный андеррайтер и маркет-мейкер — Росбанк;

Сибирьтелеком планирует 29 апреля начать размещение 2 выпуска 3-летних облигаций объемом 2 млрд. руб. в форме конкурса по фиксированному купону. Организатор — Промсвязьбанк;

Краснодарский край в апреле планирует провести размещение 1 транша 3-летних облигаций на 605 млн. руб. в форме аукциона по 1 купону. Генеральный агент — банк "Союз", общий объем эмиссии — 1.13 млрд. руб.;

Компания "МиГ-Финанс", дочерняя компания РСК "МиГ", планирует в середине мая выпустить дебютный облигационный заем на сумму 1 млрд. руб. со сроком обращения 5 лет;

Банк "Союз" планирует разместить в июне дебютный 3-летний облигационный заем на сумму 1 млрд. руб. с квартальным купоном;

ЦБ РФ зарегистрировал выпуск 3-летних облигаций ОАО АКБ "Авангард" на сумму 1 млрд. руб.;

Абсолют Банк планирует разместить 23 апреля 1 выпуск облигаций объемом 500 млн. руб.;

Вчера погашены ГИО Санкт-Петербурга 24009 объемом 200 млн. руб. и выплачен купон в размере 12.06 тыс. руб., или 8.38 руб. на облигацию. Также выплачен купон по ГИО 25036 в размере 103.44 млн. руб., или 4.74 руб. на облигацию;

Агентство S&P повысило долгосрочный корпоративный кредитный рейтинг ОАО "Вымпелком" до "ВВ-" с "В+" c позитивным прогнозом, а также присвоило г. Уфе долгосрочный рейтинг заемщика на уровне "В" со стабильным прогнозом;

Агентство Fitch присвоило еврооблигациям ОАО "Северсталь" на $375 млн. основной необеспеченный рейтинг в иностранной валюте на уровне "В+", прогноз изменения рейтинга — стабильный;

Агентство "Эксперт РА" подтвердило оценку "А+" облигациям 4-02-00034-А РАО "ЕЭС".