Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 13 апреля 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
В рублевых облигациях неделя началась со значительного падения котировок, спровоцированного ослаблением рубля на валютном рынке, которое, в свою очередь, произошло благодаря переносу уровня покупки доллара со стороны ЦБ.

Для участников рынка падение долговых обязательств не должно было стать неожиданным, поскольку понятно, что минимальные премии рублевых доходностей по сравнению с валютными делают первый эшелон особенно подверженным риску негативного влияния со стороны девальвации. Оба Газпрома снизились по закрытию на 0.4 п.п., Алроса — на полфигуры, "потери" РАО ЕЭС вплотную приблизились к целой фигуре (в результате ее доходность оказалась на 30 б.п. выше Алросы).

По региональным бумагам снижение составило также порядка полфигуры по цене по дальнему сегменту, а в инструментах с более высокими спрэдами, напротив, спрос сохранялся, и ценовая динамика была сдержанно-позитивной (Ленинградская и Костромская области, Хабаровский край).

На ближайшее время динамику рублевых долгов будут по-прежнему формировать действия ЦБ на валютном рынке. Поскольку заявления руководителей ЦБ, сформулированные в довольно общих словах, могут вылиться в различные варианты конкретной ежедневной курсовой политики, участники рынка будут пытаться понять ее (возможно) новые очертания, и именно от этого восприятия будет зависеть движение котировок. Тем не менее, фундаментальные факторы, способствующие поступлению в банковскую систему значительной свободной ликвидности, на наш взгляд, остаются благоприятными. Кроме того, внимание рынка в значительной степени будет привязано к первичным размещениям (см. календарь на стр. 9).

По валютным инструментам на невысокой активности цены незначительно снизились, повторяя небольшое повышение доходностей по американским Treasuries, в результате чего спрэд России '30 к сопоставимой дюрации остался неизменным — 264 б.п.

Новости
Центробанк проведет сегодня аукцион по ОФЗ-ПД 26198 из собственного портфеля на сумму 5 млрд. руб.;

22 апреля состоится размещение 5 выпуска облигаций республики Саха (Якутия) объемом 2 млрд. руб. с 3-летним сроком обращения и квартальным купоном в форме аукциона по единой цене размещения. Организатор — Росбанк;

22 апреля состоится размещение 1 выпуска 3-летнего облигационного займа ОАО "Нэфис-Косметикс" объемом 400 млн. руб. с полугодовым купоном в форме конкурса по купону на 1.5 года обращения. Предусмотрена оферта по номиналу в дату выплаты 3 купона. Организатор и андеррайтер — банк "Зенит";

15 апреля начнется размещение 3-летнего займа ООО "Иркутскпищепром-Инвест" объемом 330 млн. руб. с квартальным купоном в форме конкурса по 1 купону, цена размещения — номинал. Организатор — Гута-Банк;

Группа компаний "Вулкан", занимающаяся игорным бизнесом, намерена разместить до конца мая 3-летний облигационный заем на сумму 1 млрд. руб. с квартальным купоном. Размещение предполагается в форме конкурса по купону на 1.5 года обращения;

АК "Алроса" погасила облигации 11 серии на 125 млн. руб. и выплатила 7 купон облигаций 11-17 серий на сумму более 22 млн. руб., или 25.53 руб. на облигацию;

Агентство "Интерфакс" (партнер Moody's) присвоило ОАО "Южная телекоммуникационная компания" долгосрочный кредитный рейтинг по национальной шкале "Baa3" (rus) и краткосрочный — "RUS-3". Рейтинги по национальной шкале на уровне "Baa3" (rus) также присвоены двум находящимся в обращении выпускам облигаций компании.