Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 18 марта 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
В рублевых инструментах мы отмечаем резкий рост активности и ценовых уровней в долгосрочных бумагах – по выпускам с дюрацией 3 года и выше доходности за день снизились на не просто на двузначные величины, а сразу на 20-30 базисных пунктов. При этом масштабы размещения на аукционах (см. ниже) и доразмещения на вторичном рынке составили более 4.5 млрд. руб., собственно вторичный оборот – 1.7 млрд. руб.

На аукционах Минфин отсек более половины заявок (по деньгам), причем действия эмитента были более жесткими по 27025 (там доходность отсечения оказалась ниже показателя вторичного рынка вторника), в то время как по 46003 можно говорить о небольшой премии (7.49% отсечение против 7.41% «вторички» накануне). Мы хотели бы подчеркнуть, что такие действия Минфина подтверждают его готовность постепенно улучшать «качество» рынка даже за счет более дорогого обслуживания долга. 46003 – единственная бумага в диапазоне дюрации от 3.2 до 4.6 лет, и ее объем в обороте пока невелик (менее 13 млрд. руб.), а 27025 в обороте уже больше, и на кривой рядом с ней есть несколько других выпусков. В то же время 46003 гораздо дороже в обслуживании и сейчас, и в будущем (даже последние купоны этого выпуска не опускаются ниже 10%).

Московские долги вчера стали другим локомотивом роста. Дальний сегмент московской кривой показал снижение на 10 б.п. (38 выпуск – 7.65%), лидер роста в региональных выпусках – Новосибирская область (+0.8 п.п. по цене или – 40 б.п. по доходности).

Новости
Результаты вчерашних аукционов по размещению дополнительных траншей ОФЗ:

Результаты вчерашних аукционов по обмену ГИО Петербурга:

Ставка купона на первые 1.5 года обращения дебютного выпуска 3-летних облигаций ОАО «Ижмаш-Авто» была установлена в ходе аукциона на ММВБ в размере 12.50% годовых, что соответствует эффективной доходности к 1.5-летней оферте в размере 12.89% годовых. По итогам дня выпуск размещен полностью (1.2 млрд. руб.);

ОАО «Салаватнефтеоргсинтез» планирует в ближайшее время разметить кредитные ноты (CLN) объемом от $40 млн. на 3 года. Как ожидает организатор (МДМ-Банк), ставка купона составит 8.75-9.25% годовых. По бумагам предусмотрена годовая оферта;

Вчера Минфин РФ в соответствии с платежным графиком провел очередную выплату в счет погашения долга России перед Международным валютным фондом, эквивалентную около $28.6 млн.

Альфа-банк отказался от планов выпуска среднесрочных нот (Medium Terms Notes);

Внешторгбанк выставил оферту по предстоящему 4 выпуску облигаций на 25 марта 2005 г. по номиналу;

Выплачены купоны по ГИО Санкт-Петербурга 25024 в размере 17.34 млн. руб. (6.21 руб. на облигацию) и по 25030 в размере 11.04 млн. руб. (5.98 руб. на облигацию);

Промэксимбанк выплатил 1 купон по облигациям объемом 200 млн. руб. в размере 17.65 млн. руб., или  88.26 руб. на облигацию.