Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 10 февраля 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
В федеральных облигациях сохранение спроса на выпуск 46001 позволило ЦБ продолжить доразмещения (на 270 млн. руб. по номиналу). Этот выпуск удачно сочетает в себе самую высокую текущую доходность (10.8%), самые высокие купоны вплоть до погашения (не ниже 10%) и почти самую низкую дюрацию среди всех долгосрочных выпусков (которые по доходности к погашению остаются гораздо выше краткосрочного сегмента, см. график справа).

В корпоративных облигациях на невысокой активности цены продолжали двигаться в противоположных направлениях, но изменения по-прежнему не были значительными, в том числе из-за отсутствия изменений по валютному курсу. Внимание спроса сосредоточено на первичных размещениях (завтра — ЮТК, послезавтра — Росбанк и Кристалл-финанс). В региональных облигациях вчерашние торги стали одними из самых пассивных (даже с учетом переговорных сделок оборот не превысил 200 млн. руб.).

По американским госбумагам внимание к состоянию экономики отошло вчера на второй план, вновь уступив место спросу со стороны иностранных центральных банков, который продолжает оставаться одним из самых важных факторов, поддерживающих доходность Treasuries на низком уровне. За неделю, закончившуюся в прошлую среду, их вложения выросли на $4.3 млрд. до $1.12 трлн., в то время как показатель годичной давности — $865 млрд. Ожидается, что покупки по крайней мере со стороны Банка Японии будут оставаться очень интенсивными, особенно в свете того, что вчера законодатели этой страны одобрили выделение ¥21 трлн. ($198 млрд.) на покупку долларов в целью замедлить рост иены (выручка от таких покупок, в том числе, вкладывается в Treasuries). Мы напоминаем, что в рамках квартального рефинансирования в США начинаются крупные аукционы (сегодня — 3-летняя нота, завтра — 5-летняя, в четверг — 10-летняя).

Российская Евро '30, как и предполагалось, немного выросла, превысив 98 1/8 по цене и сократив спрэд до 275 б.п. На смежных сегментах повышение рейтинга Турции агентством Fitch сопровождалось лишь незначительным ростом котировок, аналогичной была динамика Бразилии.

Новости
Номос-банк доразместил еврооблигации с погашением в феврале 2007 г. на сумму $25 млн., доведя общий объем выпуска до $125 млн.;

Минфин РФ планирует в 20-х числах февраля опубликовать предложение для кредиторов об обмене на российские еврооблигации 1 транша долга бывшего СССР перед Международным инвестиционном банком (МИБ) и Международным банком экономического сотрудничества (МБЭС);

Минфин Украины назначил лид-менеджерами выпуска еврооблигаций предположительно на $600 млн. и сроком обращения более 5 лет Merrill Lynch и Dresdner Bank, размещение ожидается в 1 квартале;

Москомзайм повысил с 9 февраля доходность к погашению сберегательных облигаций 4 выпуска до 5.7% годовых (по простым процентам), что составляет 6.04% по эффективной ставке.