Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 2 февраля 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

Главная тема дня

В пятницу размещены два новых выпуска банковских еврооблигаций:
• Банк Петрокоммерц (рейтинги B1/B) — $120 млн. сроком обращения 3 года с полугодовым купоном 9%, размещение проходило по номиналу (доходность — 9% годовых), организаторы — Standard Bank London и ABN Amro, дата расчетов и начала начисления НКД — 10 февраля, код в Bloomberg — PETRRU <Corp>;
• Номос-банк (рейтинги B1/B) — $100 млн. сроком обращения 3 года с полугодовым купоном 9 1/8%, размещение проходило по номиналу (доходность — 9.125% годовых), организаторы — Commerzbank и ING, дата расчетов и начала начисления НКД — 13 февраля, код в Bloomberg — NOMOS <Corp>.

Рыночная ситуация

• На рублевом рынке пятница принесла снижение котировок по большинству бумаг на довольно высокой а активности — совокупный объем по корпоративным бумагам превысил 2.5 млрд. руб., по бумагам Москвы — 1.8 млрд. В негативной динамике мы склонны видеть в нем как продолжение довольно стандартной коррекции из-за близости к историческим максимумам и сомнений в фундаментальной обоснованности текущих уровней ставок, так и давление предстоящего завтра аукциона по 3 выпуску Газпрома на 10 млрд. руб. Несмотря на то, что подавляющее большинство средних и мелких инвесторов не будет участвовать в этом размещении (для них доходности в 7% не являются приемлемыми), сейчас оно является важным для всего рынка, поскольку от его результатов может зависеть настроение крупных российских участников и активность их спроса по всему спектру инструментов (в том числе и по менее качественным выпускам). Что также очень важно, по этим результатам рынок будет судить о том, насколько активным является и спрос нерезидентов — ведь то, что Газпром остается переоцененным по отношению к Москве (у которой более высокие рейтинги сочетаются с налоговыми преимуществами), во многом является "заслугой" нерезидентов.

• В ОФЗ 60% всего оборота обеспечил выпуск 46001, который активно доразмещался всю неделю. Мы напоминаем, что в среду состоятся аукционы по 27025 и 46014 (по 12 млрд. руб.). Возможно, что по 27025 (дюрация которого составляет 3 года) Минфин и рынок ликвидируют тот разрыв в ставках, который пока сохраняется в сегменте от 2 до 3 лет по дюрации, но мы не стали бы однозначно ожидать устранения этого разрыва.

• На рынках долгов emerging markets цены несколько восстановились после очень значительного падения предыдущих дней, что было связано как с позитивной динамикой Treasuries на данных о слабом росте ВВП США, так и с коррекцией предшествовавшего избыточно-сильного падения, в результате которого спрэды облигаций развивающихся стран расширились на 25 б.п. (по индексу EMBI+).

Новости

• Пенсионный фонд РФ намерен в ближайшее время продать часть своего пакета ценных бумаг для передачи денежных средств управляющим компаниям в размере 38 млрд. руб., избежав при этом влияния на рынок;
• ОАО "Авиакомпания ЮТэйр" планирует в течение 2004 года выпустить двухлетние облигации на сумму 1 млрд. руб.;
• По заявлению Президента "Транснефти" С. Вайнштока, в настоящий момент компанию не устраивают условия на рынке для размещения облигаций (планировавшийся объем — 12 млрд. руб.);
• Опубликована оферта по облигациям ОАО "Кристалл-Финанс" 11 августа 2005 г. по цене 98.65% от номинала.

Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций по купле или продаже ценных бумаг. Росбанк оставляет за собой право изменить представленные данные без предварительного уведомления и не несет ответственности за достоверность источников, использованных при подготовке настоящего материала.

РОСБАНК