Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 28 января 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня
Standard&Poor's повысило суверенный рейтинг РФ по долговым обязательствам в иностранной валюте на 1 ступень до ВВ+ (остается одна ступень до инвестиционного уровня) и по обязательствам в национальной валюте — до минимального инвестиционного уровня BBB- со стабильными прогнозами.

В то же время мы отмечаем, что комментарий аналитика S&P по России Х. Хессел остается традиционно сдержанным. В нем отмечается, что формально высокий уровень многих экономических показателей определяется высокой ценой нефти, и сильная позиция может "испариться" очень быстро, если цены на нефть будут снижаться.

Мы также считаем очень осторожным и объяснение более высокого рейтинга в рублях по сравнению с валютой — Хессел отмечает, что правительство просто "может печатать деньги", и если бы доля нерезидентов по рублевым долгам была бы очень небольшой (как сейчас), в 1998 г. дефолта бы не произошло. В целом, хотя Fitch, позиция которого несколько более либеральна, может присвоить России инвестиционный рейтинг после выборов, в этом году мы не ожидаем аналогичного хода со стороны S&P.

Рыночная ситуация
Новость о повышении рейтинга S&P вчера незадолго до 17.00 вызвала игру на повышение, однако обороты не достигли того уровня, чтобы действительно можно было говорить о "взрывном" эффекте. После этого момента и до закрытия объемы по Москве-29 составили менее 95 млн. руб., по Газпрому-2 — менее 10 млн. руб., поэтому основной реакцией были не столько мгновенные покупки, сколько "перенос" котировок продажи на более высокие уровни.

Сегодня в центре внимания рынка — аукцион по самому долгосрочному выпуску Москвы. Мы ожидаем высокого спроса на аукционе на фоне довольно большого разброса цен в заявках, а по результатам — совсем небольшую премию к 29 выпуску.

Новости
Минфин РФ 4 февраля проведет 2 аукциона по размещению дополнительных траншей: ОФЗ-ФК 27025 на сумму 12 млрд. руб. и ОФЗ-АД 46014 на сумму также 12 млрд. руб.;

Размещение 2 выпуска облигаций ОАО "ЮТК" на 1.5 млрд. руб. запланировано на 11 февраля в форме конкурса по ставке купона на 1 год обращения на ММВБ;

Компания "Кристалл Финанс" назначила 12 февраля датой начала размещения облигаций 1 выпуска на 500 млн. руб., размещение пройдет в виде аукциона по цене на ММВБ;

Внешторгбанк (ВТБ) планирует разместить новый выпуск еврооблигаций;

Возобновлена работа по размещению еврооблигаций банка "Петрокоммерц", отложенная уже после road-show в ноябре прошлого года. Планируемый объем — минимум $100 млн., срок — 3 года, ставка — около 9%;

Moody's присвоило рейтинг B1 нотам участия в кредите, выпускаемым Commerzbank в связи с займом для НОМОС-банка;

Авиакомпания "UTair" объявила конкурс по выбору организатора 1 выпуска 2-летних облигаций на 1 млрд. руб.