Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 26 января 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
Рублевые инструменты завершили прошлую неделю новым витком роста на сохранении очень высокой ликвидности, несмотря на небольшую фиксацию прибыли в отдельных выпусках, и доминирующее влияние этого мощного фактора пока сохраняется. В ОФЗ доразмещения превысили 220 млн. руб., в то же время аукцион по 26198 из портфеля ЦБ признан несостоявшимся, а колебания котировок не имели четкой тенденции.

В корпоративных бумагах высшая лига поставила новые локальные максимумы по ценам и абсолютные минимумы – по доходностям (Газпром – ниже 7%, ВТБ, Алроса и РАО ЕЭС – 7.4%). В такой ситуации предстоящие на этой неделе размещения на 6.9 млрд. руб. (Москва-38 в среду, Томская обл. и Северсталь-авто в четверг) сами по себе не окажут давления на рынок, а спрэды менее качественных выпусков к первому эшелону продолжат сужаться.

В Treasuries объявление о вероятном начале выпуска 20-летних облигаций с инфляционной индексацией (TIPS) вновь заставило инвесторов обратить внимание на проблемы дефицита федерального бюджета, что в совокупности с полемикой о все еще слабом состоянии рынка труда в ходе президентской предвыборной компании привело к рекордному с начала года падению 10-летней ноты (доходность: с 3.92% до 4.08%). В среду будет объявлено очередное решение ФРС по ставкам, консенсус-прогноз – без изменений с сохранением оценки о вероятном сохранении ставок на нынешнем уровне «в течение значительного периода».

Российская Евро ’30 закрылась около 99 3/4 с доходностью 6.69%, по смежным сегментам долгов emerging markets изменения не были значительными. Сохраняется высокая активность на первичном рынке, размещены новые выпуски Венгрии и Чили, объявлено о планах Литвы. По заемщикам из Латинской Америки январь уже поставил новый рекорд по привлечению (почти $8.5 млрд.), и этот показатель даже выше, чем эмиссия низкокачественных корпоративных бумаг (junk bonds) в США ($8.4 млрд.)

Новости
Размещены еврооблигации ПО «Южмаш», которые стали 1 украинским корпоративным не-банковским выпуском. Объем – $107.5 млн., срок обращения – 5 лет, полугодовой купон – 8% годовых, размещение проходило по номиналу. Выпуск полностью гарантирован Министерством финансов Украины, его рейтинги совпадают с суверенными (B/B1). Расчеты и начало начисления НКД – 2 февраля. Код в Bloomberg – COLVIS <Corp>;

Представители ОАО «Российские железные дороги» заявили, что пока рано говорить деталях долговой программы компании на 2004 г. Выпуск рублевых облигаций компании будет обсуждаться на Совете директоров в феврале, встреча руководства ОАО с крупнейшими банками назначена на среду (28 января);

Финансовые заимствования ОАО «Газпром» в 2004 г. предусмотрены в объеме 150 млрд. руб., при этом погашение обязательств, включая кредиты, облигационные займы, векселя, выплату процентов и купонов, предусмотрено в сумме 166.2 млрд. руб.;

Росбанк планирует размещение 1 рублевого выпуска 5-летних облигаций на 3 млрд. руб. в феврале, точные сроки и ожидаемая доходность пока не определены;

ООО «Елисеев Палас Отель» приняло решение разместить на СПВБ 3-летние облигации 1 серии объемом 300 млн. руб. Организатор –Северо-Западный банк СБ РФ.