Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 24 декабря 2003 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
По рублевым бумагам обороты вчера не превысили средних уровней, единой ценовой динамики не сложилось. Мы по-прежнему считаем, что значительные изменения ценовых уровней до конца года маловероятны.

В валютных облигациях активность остается крайне ограниченной из-за праздничного периода, однако со стороны Treasuries влияние в целом негативно.

Новости
Альфа-банк разместил 1 тpaнш eвpoкoммepчecких бyмaг на сумму свыше $51.55 млн. в рамках программы, предусматривающей их выпуск на $200 млн. Размещены 3- и 6-месячные бумаги, организаторы — Merrill Lynch и UBS;

Агентство Fitch повысило долгосрочные рейтинги Cанкт-Петербурга в иностранной и местной валюте до "ВВ+" с "ВВ", исключив их из списка на дальнейшее повышение и присвоив стабильный прогноз. 29 декабря состоится аукцион по размещению 1 транша ГИО 21043 объемом 10 млн. руб. и датой погашения 18 августа 2004 г., а также аукцион по размещению дополнительного выпуска ГИО 25037 объемом 500 млн. руб. и датой погашения 18 мая 2005 г.;

Полностью завершилось размещение 2-летних облигаций Чувашской республики 2003 г. объемом 285 млн. руб. с квартальным купоном;

24 декабря на внебиржевом рынке начнется размещение займа Костромской области объемом 300 млн. руб. с квартальным купоном в размере 15% годовых и датой погашения 23 июня 2005 г.;

Газпромбанк погасил 22 декабря 1 выпуск 2-летних евробондов на 200 млн. евро, размещенный 21 декабря 2001 г.;

"Вымпелком" досрочно погасил выпуск конвертируемых облигаций объемом $75 млн. с датой погашения в 2005 г.;

МТС в лице дочерней компании Mobile TeleSystems Finance направило $16.4 млн. на выплату купона по еврооблигациям 1 выпуска;

По состоянию на 23 декабря полностью размещены облигации 3 выпуска сберегательного займа Москвы, 4 выпуск размещены на 24.73% от эмиссии;

С 17 ноября по 22 декабря держателями облигаций серии 24004 ХМАО было подано 14 заявок на приобретение по оферте от 14 ноября 2003 г. Приобретение облигаций на основании заявок будет производиться до 26 декабря включительно;

Рынок ГКО-ОФЗ
В федеральных облигациях вчерашний день не принес значительных изменений. Даже по наиболее активно торговавшейся 46002 цены колебались на сформированных ранее уровнях, и по остальным выпускам четкой тенденции также не сложилось. Активность находилась на низком уровне — кроме уже упомянутой 46002, обороты ни в одной из серий не превысили 20 млн. руб. Общий объем более или менее "рыночных" сделок без учета 46002 — около 81 млн. руб.

На этом пассивном фоне очень ярко выделяются две гигантские сделки, вновь показавшие степень концентрации на этом рынке. Они прошли в крайне неликвидном выпуске 27020 — на общую сумму 7.1 млрд. руб. по номиналу или почти 8.5 млрд. руб. по деньгам.

Сегодняшний аукцион по новому для рынку выпуска 26198, на наш взгляд, не привлечет интереса независимых участников из-за очень низкого купона 6%, выплачиваемого всего раз в год.

Рынок валютных облигаций
В еврооблигациях развивающихся стран сохраняется очень низкая активность из-за рождественских праздников. Bond Market Association рекомендовала раннее закрытие рынка сегодня и пятницу (2 часа дня Нью-Йоркского времени, или 10 вечера по Москве) и полное закрытие на Рождество (25 декабря).

Вместе с тем вчерашнее развитие ситуации в Treasuries сказалось на рынке неблагоприятно из-за того, что на аукционе по 2-летней американской казначейской ноте на $26 млрд. участие иностранных центральных банков оказалось самым незначительным с августа. Необходимо иметь в виду, что покупки мировых центральных банков — очень важный фактор в поддержании цен американских госбумаг. За этот год их вложения в Treasuries выросли на $205 млрд. до $1.05 трлн. В результате ставки по текущей 10-летней ноте поднялись до 4.28%. Россия '30 опустилась до 96 1/4, доходность — 7.09%.

Главным поставщиком новостей со смежных рынков вчера стала Бразилия. С одной стороны, там был одобрен довольно жесткий бюджет следующего года, значительно снижающий дефицит, и это должно быть позитивно воспринято инвесторами. С другой стороны, лидер Сената Хосе Сарни заявил о том, что стране стоит реструктурировать свой долг. Комментарии Сарни опасны сразу по многим причинам. Во-первых, госдолг Бразилии сейчас действительно очень велик — это примерно $428 млрд., или 80% ВВП. И доля Бразилии на рынке облигаций emerging markets также очень значительна — чуть менее четверти. Во-вторых, Сарни и его сторонники являются главной опорой президента Сильва в Конгрессе. В-третьих, именно в бытность Сарни президентом 1987 году Бразилия объявила дефолт по $100-миллиардному долгу.

Рынок корпоративных и муниципальных облигаций
По корпоративным бумагам торговая сессия вторника проходила на средней активности, совокупный оборот в основном торговом режиме составил 338 млн. руб., в переговорных сделках — чуть более 500 млн. При этом ценовая динамика по различным выпускам не была единой, но по большинству качественных бумаг котировки или оставались на достигнутых уровнях, или несколько повышались.

В высшей лиге "до нуля" упала активность в Газпроме, РАО ЕЭС продолжило незначительный постепенный рост на единичных сделках, в Алросе цены в целом также оставались на тех же уровнях, что и раньше.

В московских облигациях активность не была высокой, по наиболее долгосрочному 29 выпуску цены находились около того же уровня поддержки, что и в понедельник. По 31 выпуску котировки в течение дня медленно понижались, но последняя сделка прошла чуть выше. В других региональных выпусках мы хотели бы отметить снижение по закрытию в высокодоходных инструментах — Тверской и Новосибирской областях (в первом случае, вероятно, из-за "давления" неразмещенного остатка этого выпуска).