Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 18 декабря 2003 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

Главная тема дня

• Результаты вчерашнего аукциона по размещению дополнительного транша ОФЗ 46001 с амортизацией долга и окончательным погашением в сентябре 2008 г.:

Эмиссия 3 млрд. руб.
Спрос по номиналу 1988 млн. руб.
Спрос по деньгам 2163 млн. руб.
Размещение по номиналу 1814 млн. руб.
Размещение по деньгам 1975 млн. руб.
Цена отсечения 108.65
Средняя цена 108.91
Доходность отсечения 8.24% годовых
Средняя доходность 8.17% годовых

Рыночная ситуация

• По рублевым бумагам вчера рост был прерван консолидацией цен на достигнутых уровнях, по высшей лиге цены в любом случае не ушли ниже конца прошлой недели, а по отдельным инструментам — даже смогли несколько вырасти. Значительная ликвидность банковской системы и сильный рубль остаются фундаментальными факторами поддержки.
• В еврооблигациях позитивная динамика Treasuries помогла российской Евро '30 плавно достичь отметки 96 3/8.

Новости

• Сегодня начинается размещение следующих выпусков:
o Никосхим-Инвест-1 (750 млн. руб., 3 года, цена — 100, конкурс по купону на 1 год);
o Роспечать — 1 (450 млн. руб., 3 года, цена — 100, конкурс по купону на 1 год);
o Якутия — 3 (1 транш, до 700 млн. руб., 2 года 3 месяца, купоны снижаются с 15% до 13%, аукцион по единой цене);
o Вологодская область — 1 (на СПВБ);
• ФКЦБ зарегистрировала отчеты об итогах выпусков облигаций компании "Амтел" и "КАМАЗ-Финанс";
• Агентство "Интерфакс" (партнер Moody's) присвоило облигациям Вологодской области долгосрочный рейтинг по национальной шкале A3 (rus), краткосрочный - RUS-2;
• Полностью размещен 2 выпуск облигаций Ленинградской области на 800 млн. руб. (по закрытой подписке покупателем выступил "Вэб-инвест", размещение проходило по номиналу, что при купоне 14.01% соответствует доходности 14.50%), вторичное обращение на ММВБ начинается сегодня, на СПВБ — через неделю;
• Банк "Русский стандарт" выплатил 70 млн. руб. в счет погашения 1 купона облигаций 2 выпуска, или 70 руб. на облигацию;
• Банк "Северо-Восточный Альянс" погасил облигаций 1 выпуска на 400 млн. руб., а также произвел выплаты в счет погашения 6 купона по ним в размере 18.74 млн. руб., или 46.85 руб. на облигацию;
• Компания "Парнас-М" выплатила 19.70 млн. руб. в счет погашения 3 купона облигаций 1 серии, или 39.39 руб. на облигацию;
• Московский комбинат хлебопродуктов выплатил 55.48 млн. руб. в счет погашения 8 купона облигаций 1 серии, или 61.64 руб. на облигацию;
• Комитет финансов Петербурга выплатил 2 купона ГИО на сумму 36.39 млн. руб.

Рынок ГКО-ОФЗ

• В федеральных облигациях результаты вчерашнего аукциона по 46001, на наш взгляд, являются довольно нейтральными — средневзвешенная цена была несколько ниже уровней вторичного рынка за вторник, так что можно говорить о небольшой премии (по доходности — 8.11% вторника против 8.17% аукциона). При купонных выплатах на 1.7 млрд. руб. спрос по деньгам на уровне более 2.1 млрд. руб. выглядит неплохо. После аукциона в этой бумаге ЦБ провел еще небольшое доразмещение, все сделки проходили по одному и тому же уровню 109.08.
• В других выпусках активность была на среднем уровне, в ценовой динамике ощущалось преобладание продаж в 45001 (почти все сделки — по 107.7, что ниже, чем уровни начала месяца), в самой долгосрочной 46014 во второй половине торгов цены начали снижаться и достигли 104.05, что соответствует уровням недельной давности.

Рынок валютных облигаций

• В валютных облигациях почти на всех основных мировых сегментах рынка fixed income ситуация вчера оставалась благоприятной — инвесторы продолжали переоценивать перспективы дальнейшей политики ФРС. После публикации данных о ноябрьском промышленном росте и дефляции в США растет вероятность того, что на протяжении большей части 2004 г. ставки также будут оставаться на минимальных уровнях, и это существенно поддерживает спрос.
• В Бразилии решение ЦБ о снижении ставки на 100 б.п. до уровня 16.5%, хотя и было ожидаемым, позволило наиболее ликвидному C-bond немного вырасти по закрытию, в Турции '30 выпуск поставил новые абсолютные рекорды — 136 3/4, или 8.38% годовых. Российская Евро '30 также показала позитивную динамику, постепенно поднимаясь в течение всей сессии и закрывшись на отметке 96 3/8, что соответствует доходности 7.07% (при незначительно изменившемся спрэде к US Treasuries).

Рынок корпоративных и муниципальных облигаций

• В рублевых корпоративных бумагах по высшему эшелону вчерашний день не стал продолжением быстрого роста, на рынке наблюдалась небольшая коррекция и консолидация цен на достигнутых уровнях. Газпром торговался с довольно большим разбросом цен, но не ниже конца прошлой недели, РусАл-2 опустился чуть ниже среднего значения прошлого четверга. В РАО ощутимого снижения вообще не было, ниже рынка прошла только одна сделка. В ВТБ после утренней "заминки" повышение во второй половине сессии продолжилось. В телекомах по УрСИ-6 динамика была аналогичной — утренняя коррекция была "развернута" вверх ближе к концу торгов, в ЮТК поддержка "снизу" вообще не позволила ценам снизиться ниже вторника.
• По Москве в 29 выпуске котировки хотя и снизились, но все равно находятся ощутимо выше начала недели.
• Мы по-прежнему считаем, что очень значительный запас ликвидности в банковской системе и сильный рубль продолжают оставаться основными факторами фундаментальной поддержки цен. Остатки на корсчетах выше 200 млрд. вчера и чуть ниже сегодня — это значения, близкие к рекордам, как и те минимумы, на которым находятся ставки по МБК.

Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций по купле или продаже ценных бумаг. Росбанк оставляет за собой право изменить представленные данные без предварительного уведомления и не несет ответственности за достоверность источников, использованных при подготовке настоящего материала.

РОСБАНК