Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 17 октября 2003 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня
• Результаты аукциона по размещению облигаций Волгоградской области выпуска 25002, состоявшегося вчера на СПВБ (по данным генерального агента займа компании АВК):

Общая рыночная ситуация
• В рублевых инструментах активность вчера немного снизилась, динамика котировок не была единой, среди лидеров по росту во 2 эшелоне выделяются Углемет (ТД "Мечел") и Илим Палп;
•
• По валютным бумагам emerging markets ситуация в целом остается довольно позитивной, что хорошо подтверждается очень высокой активностью первичного рынка и в целом очень неплохими результатами новых размещений.

Новости
• Минфин объявил о проведении в следующую среду (22 октября) аукциона дополнительного транша ОФЗ-ФК 27025 объемом 5 млрд. руб. (дата погашения — 13 июня 2007 г.). Исходно этот выпуск бал размещен месяц назад, доразмещение прошлой недели было признано несостоявшимся;
•
• По заявлению вице-президента "ЮКОСа" О. Шейко, до конца 2003 г. компания может выпустить облигации на сумму не менее $1 млрд. при условии хорошая конъюнктура. Эмитентом выступит уже объединенная компания "ЮкосСибнефть";
•
• Банк "Петрокоммерц" объявил о начале в следующий понедельник (20 октября) road-show дебютного выпуска 3-летних еврооблигаций на $100 млн., лид-менеджерами которого назначены ABN-AMRO и Standard Bank London;
•
• Банк кредитования малого бизнеса (КМБ-банк) планирует в середине 2004 г. разместить 2 рублевый облигационный заем в эквиваленте $10-15 млн.;
•
• В соответствии с безотзывной офертой, АКБ "МИБ" выкупил облигации на номинальную сумму 25.38 млн. руб.;
• Красноярск выплатил вчера 1 купон облигациям 2003 г. в размере 19.4 млн. руб.;
•
• Республика Карелия выплатила 6 купон по облигациям 25002 в размере 6.54 млн. руб.;
•
• Компания "Красный Октябрь" выплатила 2 купон по облигациям 1 выпуска в размере 7.25 млн. руб.

Рынок ГКО-ОФЗ
• По федеральным облигациям вчера активность немного снизилась, совокупный оборот составил чуть менее 600 млн. руб. Ценовая динамика по различным выпускам не была единой, но доходности в целом незначительно снизились. Наиболее ликвидным был рынок по сериям 27013 (с погашением летом следующего года, 85 млн. руб., 221 сделка) и амортизационной 46001 (330 млн., также 21 сделка, из них несколько крупных, в ценах — мощная поддержка на 110.35, как и накануне, максимальная сделка за день — 110.40). Если судить по данному выпуску как по одному из наиболее ликвидных, коррекцию после довольно резкого роста можно считать завершенной.

Рынок валютных облигаций
• На рынке долгов emerging markets очень высокая активность в первичном сегменте сохраняется. Вслед за размещением Бразилии и Сбербанка, вчера началось road-show первого за более чем 2 года выпуска Китая (предварительно на $1.5 млрд., 10-летняя бумага с ожидаемым спрэдом над UST 40-60 б.п., что втрое ниже премии при последнем размещении). Вчера были закрыты сделки по Венесуэле ($470 млн. вместо ожидавшихся $300 млн. дополнительного транша последней 10-летней бумаги) и Филиппинам ($750 млн. 11-летних бумаг с доходностью 8.32% и $300 млн. с погашением в 2025 г. и доходностью 9.294%). Из российских эмитентов вчера официально объявил о начале road-show "Петрокоммерц" ($100 млн., 3 года), уже очень скоро может последовать закрытие сделки в "Газпромбанке".
•
• На вторичном рынке стимулом к росту стали сначала слухи о возможном повышении рейтинга Турции агентством S&P, а потом и фактическое объявление о нем — на 1 ступень до B+ (до того же уровня, что и обычно более "оптимистичное" Moody's — его рейтинг Турции находится на уровне B1) после достижения договоренностей между правительством страны и МВФ относительно мер, которые обеспечат выделение очередного транша помощи в $500 млн. в рамках $18-миллиардного кредита. В Бразилии продолжало сказываться влияние очень крупного размера заказов на размещенный в среду выпуск (при эмиссии в $1.5 млрд. спрос, по слухам, был более чем в 4 раза выше), и его цена уже выросла на фигуру.
•
• В российских бумагах цены немного выросли, '30 закрылась на 96.9, что почти на четверть выше среды (доходность — 6.97, спрэд к аналогам UST по дюрации сузился до нового минимума 239 б.п.

Рынок корпоративных облигаций
• В корпоративных бумагах биржевая активность вчера несколько снизилась по сравнению со средой, оборот в основном режиме ММВБ составил менее 250 млн. руб., также чуть более спокойным в плане оборотов стал и внебиржевой сегмент (в РПС совокупный объем — 720 млн. против 900-1000 млн. начала недели). В высшей лиге Газпром открылся довольно высоко, но в течение дня снижался (доходность закрытия — 9.6%), ТНК-5 поднялась на новые локальные максимумы 113.8, в 4 серии ТНК прошла странная (возможно, ошибочная) сделка по 99.21 (на 6 фигур ниже нормальных цен), в Алросе рынок был неактивным. Лидерами по биржевому обороту стали Илим Палп (в нем была сделана попытка уйти еще выше, открытие — 101, но затем цены немного снизились, закрытие — выше среды почти на 0.3 п.п.) и Вымпелком (утром — высокое открытие, днем — большинство сделок по 99.85). В телекомах УрСИ-6 скорректировался на четверть-половину фигуры, Сибирьтелеком также торговался чуть ниже.
•
• Мы хотели бы отметить очень значительное повышение в Углемет-трейдинге (ТД "Мечел") — за вчерашний день он "прибавил" целую фигуру, при этом достаточно активный спрос сталкивался лишь с очень умеренным предложением. Если принять за точку отсчета 25 сентября, когда мы рекомендовали покупать этот выпуск из-за его недооценки, то рост с того момента составил почти 3.3 фигуры по чистой цене и еще порядка 0.6 фигуры по НКД.