Ежедневный комментарий ситуации на фондовом рынке - 17 сентября 2003 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Несмотря на то, что бессменные лидеры рынка на протяжении последнего времени – акции РАО «ЕЭС» вчера стали одними из лидеров падения дня, переток спроса в бумаги недооцененного по отношению к рынку Сургутнефтегаза и продолжение роста котировок Норильского никеля поддержали подъем фондовых индексов последних дней.

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза (+3% в РТС) просто обязаны были компенсировать отставание от «префов» в последние дни, которые накануне стали лидерами падения дня (в РТС –0.9%). Продолжающийся же рост бумаг Норникеля связан в первую очередь с ценовым бумом на рынке металлов, особенно платины и никеля, которые являются основными экспортными позициями комбината. Цены на никель находятся вблизи максимумов десятилетия, а на платину почти достигли 20-летних максимумов.

Что касается нефтяного сектора, то он также оказал небольшую поддержку индексам, однако вряд ли можно связать рост нефтяных бумаг с ожиданием промежуточных дивидендов ЮКОСа, и тем более на фоне достижения нефтяными котировками 4-месячных минимумов.

Что касается ЮКОСа, то ожидание рекордных дивидендов может и не оправдаться. Это связано с тем, что, согласно договоренности ЮКОСа и Сибнефти в ходе объединения чистый долг (обязательства по кредитам, займам и перед акционерами без дебиторской задолженности) ЮКОСа не может превышать 3.7 млрд. долл.

В то же время, только в этом году компания займет 2 млрд. долл., и без учета чистого долга помимо этих займов обязательства перед акционерами могут составить максимум 1.7 млрд. долл. Однако нельзя забывать, что уровень 3.7 млрд. – максимальный, и ЮКОСу нет необходимости ставить новый рекорд в объеме дивидендных выплат, тем более что это можно будет сделать и по итогам 2003 года.

Поэтому мы полагаем, что ожидания рекордных выплат неоправданно оптимистичны. Учитывая же еще и опровержение о продаже блокпакета ЮКОССибнефти как о состоявшемся факте, с которым выступил вчера ЮКОС, ближайшие перспективы не только его, но и других представителей нефтяного сектора (за исключением Сургутнефтегаза) – в снижении котировок.

Таким образом, мы полагаем, что сегодня коррекция будет наблюдаться не только в бумагах РАО, но и в нефтяном секторе, что, в конце концов, отразится и снижении после длительного периода подъема основных фондовых индексов.