Ежедневный комментарий ситуации на фондовом рынке - 9 сентября 2003 г.

Как мы и предполагали в последние дни, динамика российского рынка перешла в стадию коррекции, которая уже оказалась достаточно глубокой (индекс РТС потерял за 2 дня 2.6%). Однако вопреки нашим прогнозам, позиции РАО «ЕЭС» пока остаются достаточно устойчивыми – накануне обыкновенные акции РАО «ЕЭС» снизились в РТС лишь на 0.5%, показав одно из наименьших снижений среди «фишек». В то же время, тон к снижению задавали акции нефтяных компаний, среди которых особенно сильно в РТС упали бумаги Сибнефти (-3.4%), ЮКОСа (-1.9%) и ЛУКойла (-2.2%). Котировки спроса акций Мосэнерго снизились вчера почти на 3%, однако делать далеко идущих выводов из этого нельзя – учитывая традиционную связь динамики Мосэнерго с динамикой РАО, устойчивость котировок последних служит своеобразной страховкой и для бумаг Мосэнерго.
Безоговорочным лидером роста дня стали акции Норникеля, подорожавшие в РТС почти на 1%. Сильные позиции драгоценных металлов и никеля в последние дни, а также продолжающаяся экспансия комбината на «золотой» рынок оказывают сильную поддержку его акциям.
Таким образом, снижение котировок затронуло вчера практически все сектора рынка, и даже среди традиционно разнонаправленных бумаг «второго эшелона» вчера преобладало падение. При этом достаточно высокие торговые объемы предполагают, что тенденция к снижению активно поддерживается участниками рынка.
Решение Газпрома о привлечении еврозайма на 1 млрд. евро никак нельзя назвать позитивным фактором при рассмотрении долговой проблемы компании. И хотя срочность займа оказывается достаточно большой и увеличивает общую дюрацию долга компании, его абсолютный рост не может не настораживать. Остается только посмотреть, как будут использоваться эти средства – если значительная часть займа будет использована для рефинансирования коротких обязательств, это будет позитивный шаг, если же основная часть займа будет направлена в инвестиции, то это станет значительным ухудшением долговых проблем компании через 5-7 лет. Вчера АДР Газпрома в Берлине снизились на 3.2%.
Что касается «второго эшелона», то среди телекоммуникационных бумаг вчера отмелись ростом лишь привилегированные акции Уралсвязьинформа (+3% в РТС), продолжившие свое ралли последних нескольких дней. Что же касается Северо-Западного Телекома, то его консолидированная отчетность по МСФО за 2002 год зафиксировала прибыль в размере 0.48 млрд. руб., которая оказалась одной из самых низких среди региональных телекомов. Возможно, что это обстоятельство также повлияло на котировки обыкновенных акций компании, снизившиеся вчера на 1.9%.
На сегодняшних торгах мы не ожидаем возврата к восходящей динамике. Пока не видно серьезных факторов, способных активизировать повышательные спекуляции инвесторов, и движение котировок на сегодняшних торгах будет позиционировать индекс РТС в районе текущих уровней.