Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 1 сентября 2003 г.

Павел Супрунов, начальник отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

Главная тема дня

Объем размещений государственного и корпоративного долга на первые 3 недели сентября составит (по объявленным на текущий момент выпускам) соответственно 30 млрд. руб. и 6.2 млрд. руб. (без учета операций обратного репо, проводимых ЦБ).

Неделя Госдолг Корпоративный долг
С 1 сент. 12 млрд. 2.4 млрд.
С 8 сент. 4 млрд. 1.3 млрд.
С 15 сент. 14 млрд. 2.5 млрд.
Итого 30 млрд. 6.2 млрд.

Общая рыночная ситуация

В ОФЗ пятничная динамика не стала четкой, обороты не были высокими. В корпоративных бумагах активность, наоборот, была существенной (особенно по количеству сделок), 2/3 всех выпусков по доле в совокупном номинале закрылось выше четверга.

По евробондам сегодня рынок будет "узким" из-за выходного дня в США.

Новости

ЦБ РФ объявил о проведении аукционов по размещению следующих выпусков ОФЗ из своего портфеля, к участию в данных аукционах допускаются только кредитные организации:
Дата Выпуск Объем
4 сент. 46002 5 млрд. руб.
11 сент. 46001
46003 2 млрд. руб.
2 млрд. руб.

Аукцион по размещению облигаций ООО "АЦБК-Инвест" (Архангельский ЦБК) на 500 млн. руб. планируется провести на ММВБ 11 сентября;

ОАО "Альянс Русский Текстиль" планирует начать размещение облигаций объемом 500 млн. руб. 16 сентября;

На ММВБ с 29 августа начались торги следующими облигациями (внесписочные бумаги): ОСТ-1, Сибирьтелеком-3, ЛОМО-2, Северсталь-1, Татнефть-3;

Банк "Кредиттраст" планирует разместить 2 выпуск облигаций на 1 млрд. руб. в начале 2004 г.;

ОАО "Свердловэнерго" планирует разместить облигационный заем на 500 млн. руб. до конца года;

За прошедшую неделю в RTS Bonds объем торгов составил 3.4 млн. руб. против 17.6 млн. руб. за предыдущую неделю, было заключено 4 сделки, как и в предыдущем периоде.

Рынок ГКО-ОФЗ

По федеральным облигациям прошлая неделя завершилась на невысокой активности (совокупный оборот составил чуть более 330 млн. руб.). При этом более 2/3 всего объема обеспечил единственный выпуск — 27013 (с погашением чуть менее чем через год) — по нему оборот немного не достиг 250 млн. (16 сделок), ценовая динамика этого выпуска во многом напоминала ту, которая с последнее время стала традиционной для этого рынка: большинство сделок проходило по очень близким ценам (104.49-104.50). В других выпусках и оборот, и количество сделок были заметными только по 45001 (в этой серии цены в течение большей части дня, за исключением первых сделок, "ступенчато" росли, достигнув 107.55 к закрытию, большая часть сделок — 107.301). В прочих амортизационных выпусках активность была минимальной (46002 — 9 млн. руб., 46002 — единичная мелкая сделка, 46014 — "совсем" единичная сделка (объемом 1 бумага), по ценам, сильно расходящимся со средой (тогда — 102, вчера — 104.9), но довольно близким к предыдущей пятнице.

Предстоящая неделя будет очень "богата" событиями на рынке ОФЗ. В среду гасится ГКО 21167 и размещается дополнительный транш 27024 на 5 млрд. руб. (по которому сложно ожидать значительного независимого интереса из-за высокой концентрации и низкой ликвидности), в четверг ЦБ будет доразмещать выпуск 46002 из своего портфеля. Учитывая, что на прошлой неделе ЦБ впервые с мая проводил доразмещения, вполне вероятно, что оба выпуска "найдут" своих покупателей, хотя, может быть, и далеко не в полных объемах.

Рынок валютных облигаций

По валютным облигациям в пятницу рыночная активность не была высокой, что связано с сегодняшним выходным в Америке (Labor Day) — многие операторы отсутствовали на рынке уже с полудня, и Bond Market Association рекомендовала раннее закрытие рынков. В Treasuries продолжаются неустойчивые колебания доходности, на этот раз — в связи с тем, что индекс заказов (National Association of Purchasing Managers, NAPM) вырос до максимального значения за последний год, а также из-за публикации данных о росте личных расходов в августе на 0.8% - и эта цифра также стала максимальной с марта 2003 г. Доходность 10-летней бумаги выросла с 4.40% до 4.47%.

Россия и Турция показали в пятницу небольшой рост (Евро '30 — до 91.66), остальные сегменты практически не изменились в отсутствие важных новостей. Мы полагаем, что сегодня на "узком" рынке изменения котировок не будут информативными.

Рынок корпоративных облигаций

В корпоративных облигациях пятница прошла довольно активно, если судить по количеству сделок, но совокупный биржевой оборот (без РПС) составил всего 257 млн. руб. Напротив, в переговорных сделках активность была довольно высокой, что с одной стороны связано с выходом на ММВБ ряда крупных выпусков (и регистрацией заключенных ранее внебиржевых сделок), а с другой — закрытием месячной отчетности (суммарный объем — 1.29 млрд. руб.). При этом почти 2/3 выпусков по доле в совокупном номинале закрылись выше четверга.

В высшей лиге по закрытию Газпром поднялся на 0.18 п.п., Алроса в течение дня достигала 108.1, но позже вернулась к 107.95, немного выросла ТНК-5 (все сделки на одном уровне), РусАл-1 колебался вокруг прежних уровней, 2 выпуск доходил до 95.15, но закрылся на 95.05, в Траснефтепродукте прошла единственная сделка по высокому уровню 94 (доходность — 11.9%), ВТБ поднялся до 107.3. В новом УрСИ продолжилась распродажа по "фиксированным" ценам (100.14 — почти все сделки), и точно такая же ситуация наблюдалась и в Сибирьтелекоме — по биржевому сегменту (правда, на гораздо более скромных объемах).

Рынок муниципальных облигаций

Мы хотели бы напомнить инвесторам, что в биржевой информации, приведенной внизу, мы рассчитываем доходности к погашению или по последней сделке (если обороты были ненулевыми), или по средней котировке между следующими: лучшая покупка, лучшая продажа, последняя покупка, последняя продажа. Соответственно по низколиквидным инструментам могут возникать ситуации, когда указанные доходности значительно отличаются от тех, по которым сделки могли бы быть реально заключены. Такая ситуация имеет место, например, сегодня (по пятничным торгам) в отношении Иркутской области (5 купонного выпуска) — по нему "оферов" не было, соответственно приводится доходность только по "бидам". Мы также напоминаем, что по всем бумагам — и ОФЗ, и корпоративным, и муниципальным — в приводимых таблицах мы стремимся исключить доразмещения (конечно, в той степени, в которой это возможно) — именно поэтому мы не показываем доразмещение той же 5 Иркутской области (3.6 млн. руб., 97.57 по цене, или 14.00% по доходности).

Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций по купле или продаже ценных бумаг. Росбанк оставляет за собой право изменить представленные данные без предварительного уведомления и не несет ответственности за достоверность источников, использованных при подготовке настоящего материала.

РОСБАНК