Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 11 февраля 2003 г.

Валерий Петров, Начальник Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня
По словам замминистра финансов РФ С. Колотухина, объем выверенной коммерческой задолженности бывшего СССР составляет на данный момент около $200 млн., а очередной обмен этой категории долга на российские еврооблигации 2010 и 2030 годов может пройти летом 2003 года. Тем не менее, с учетом опыта первого этапа обмена в 2002 году, скорее всего, реальные сроки этой операции сдвинутся на несколько месяцев вперед.

Общая ситуация
Заданный несколько дней назад на аукционе по ОФЗ 46002 новый ориентир для долгового рынка продолжал оказывать влияние на рост котировок. Некоторая стабилизация была отмечена в наиболее ликвидных корпоративных бумагах, однако гособлигации по-прежнему продолжали расти на фоне высоких торговых оборотов, а лидером роста оставался размещенный недавно выпуск. 

В секторе валютных облигаций заметный рост произошел в России’30, беспрепятственно прошедшей уровень 83%, что явилось реакцией на активные покупки российских пятилетних евробумаг и надежд на активизацию иностранных инвесторов в России, подкрепленных приходом на российский рынок британской BP.

Новости
Правительство России в марте рассмотрит долговую стратегию России, и после этого будет принимать решение относительно внешних заимствований в 2003 году;

Министерство финансов РФ планирует переоформить свою задолженность перед Центробанком РФ на сумму 300 млрд. руб. в начале следующей недели;

Министерство финансов России рассматривает возможность увеличения выпуска ОФЗ примерно на 20 млрд. руб. за счет сокращения эмиссии краткосрочных ГКО;

ОАО «Вимм-Билль-Данн» назначил банк UBS Warburg финансовым советником по изучению возможностей выхода на международный финансовый рынок и не исключает выпуска еврооблигаций до конца этого года в случае благоприятной конъюнктуры;

Совет директоров ОАО «Сибирьтелеком», объединившего в конце прошлого года 10 операторов проводной связи на территории Сибири, назначил Альфа-банк организатором рублевого облигационного займа объемом до 1.3 млрд. руб., который компания намерена выпустить в первом полугодии 2003 года.

Рынок ГКО-ОФЗ
На рынке госбумаг вчера продолжала сохраняться повышенная торговая активность, и по итогам дня рост был зафиксирован во всех сериях (кроме 27009) и составил 0.2-0.6 п.п. Таким образом, доходность бумаг сроком погашения через год составила 9.47%, что говорит об ожидании инвесторами в этом году минимальных темпов девальвации рубля и даже его номинального укрепления. Мы полагаем, что после значительного роста на сегодняшних торгах не исключена возможность коррекции цен «ближних» бумаг, поскольку кривая доходности сегодня приобрела слишком крутой характер.

Рынок валютных облигаций
На рынке валютных облигаций вчера также наблюдалась тенденция к росту, хотя как раз именно этот сегмент может стать ограничителем дальнейшего снижения доходностей по внутренним рублевым обязательствам. Опасность военного развития ситуации на Ближнем Востоке продолжает оказывать давление на рынки долгов развивающихся стран, и российские обязательства не являются исключением. Кроме того, рост суверенных российских облигаций в последние дни многими инвесторами может рассматриваться как предельная оценка экономического потенциала России на ближайшие год-два, поэтому мы ожидаем начала фиксации прибыли в ближайшие дни. Это же относится и к корпоративным валютным облигациям.