Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 6 мая 2003 г.

Валерий Петров, Начальник Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня
Государственный долг РФ (в части гособлигаций, номинированных в рублях) в апреле вырос на 1.3% с 674.39 млрд руб. до 682.97 млрд. руб. По сравнению с началом текущего года долг вырос на 4.3%. Прирост долга произошел за счет привлечения ОФЗ-АД (рост на 1.83 млрд. руб.) и ОФЗ-ФК (рост на 7.79 млрд. руб.).

По состоянию на 1 мая текущего года их доля в структуре внутреннего долга составляет52.3% (357.41 млрд руб.) и 32.5% (221.92 млрд руб.) соответственно. Объем ГКО снизился на 1.04 млрд. руб. до 17.4 млрд. руб.

Общая ситуация
По рублевым бумагам вероятно снижение активности до завершения майских праздников, мы не рекомендуем проводить никаких активных операций.

В валютных облигациях ценовые уровни выше 91 по покупке Евро '30, скорее всего, будут удержаны рынком, корпоративные бумаги будут "подтягиваться" вслед за суверенными.

Новости
Сегодня ОАО "Вимм-Билль-Данн" заканчивает презентацию для инвесторов выпуска пятилетних еврооблигаций на сумму около $150 млн.;

Администрация Кемеровской области планирует разместить на ММВБ облигационный заем объемом эмиссии 200 млн. руб. с двухлетним сроком обращения летом 2003 года;

Совет директоров ОАО "Ленинградское оптико-механическое объединение" принял решение о размещении облигационного займа на сумму 700 млн. руб.;

Правительство Московской области одобрило законопроект, по которому максимальный срок обращения облигаций Подмосковья увеличен с 3 до 30 лет;

Размещение второго облигационного займа компании Русский Алюминий — Финансы объемом эмиссии пять миллиардов рублей и с четырехлетним сроком обращения начнется на ММВБ 20 мая.

Рынок ГКО-ОФЗ
Первая торговая сессия после праздников прошла при невысокой активности и завершилась разнонаправленным изменением котировок выпусков. Совокупный оборот торгов составил 203 млн. руб. Наиболее активно торговалась короткая серия 27010 с погашением в сентябре этого года — с ней было совершено 15 сделок, котировки этой серии выросли на 0.1 п.п. Наиболее выросшим выпуском оказался 28001 (+0.17 п.п.), сильнее всех упали бумаги 26003 серии. ОФЗ дальних серий в ходе вчерашних торгов изменились незначительно.

Сегодня мы не ожидаем существенного роста активности участников рынка, даже в преддверии завтрашнего аукциона по ГКО — скорее всего, основным покупателем этого выпуска снова станет Сбербанк, тем более что в этот же день состоится погашение серии 21164 на сумму 1.8 млрд. В целом на ближайшие 4 дня мы не ожидаем значительных колебаний на рынке госдолга и не рекомендуем изменять структуру портфелей.

Рынок валютных облигаций
В понедельник рынок долгов развивающихся стран не испытывал серьезных движений, российские 30 летние бумаги, тем не менее, продолжили поступательное движение наверх, подорожав на 0.41%. Рынок, поддержку которому оказывают действия бразильского руководства по оздоровлению национальной экономики, по-прежнему в большей степени расположен к росту, даже несмотря на опасения торможения экономики США, обеспечивающей спрос на экспорт многих развивающихся экономик. Мы полагаем, что и сегодня небольшая тенденция к росту в российском секторе получит продолжение.

Рынок корпоративных облигаций
В секторе внутреннего корпоративного долга вчера торговая активность была невысокой — без учета РПС на ММВБ объем торгов составил 87.2 млн. руб. Вчерашняя динамика не имела четкого направления — число выросших и снизившихся выпусков оказалось примерно одинаковым. Несмотря на рост на 0.7 п.п., облигации АвтоВАЗа по-прежнему имеют доходности, превышающие среднерыночные на 80-100 б.п., то же относится и к облигациям Илим Палпа, предел роста которых с учетом вчерашнего небольшого падения может быть еще большим. И все же из-за невысокой ликвидности рынка мы рекомендуем отложить переформирование инвестиционных портфелей до следующей недели.