Ставки на ставку: Как выбрать МФО для инвестирования

В условиях экономического кризиса наметился общий спад инвестактивности. С начала 2015 года показатель снизился на 15-20 процентов и продолжает демонстрировать отрицательную динамику. Тренд наблюдается как среди компаний, так и среди частных инвесторов. Связано это с тем, что под влиянием инфляции привычные инвестстратегии становятся неэффективными.

Фото: Источник: фотоархив Pravda. Ru

До сих пор самыми популярными инструментами приумножения капитала физлицами были банковские вклады, обеспечивающие фиксированный размер дохода, а также работа на фондовом и валютном рынках с характерной высокой доходностью. Однако в текущей экономической ситуации есть смысл обратить внимание на относительно новый инвестиционный инструмент, а именно инвестиции в МФО, так как он не только сочетает в себе преимущества обоих вариантов, перечисленных выше, но и практически не зависит от колебаний курса валют и ключевой ставки ЦБ. Попробуем рассмотреть ситуацию более подробно.

23 декабря 2014 года Госдумой была принята поправка, согласно которой проценты по вкладам с доходностью не более 18,25 процентов годовых не облагаются НДФЛ. Однако уже 31 декабря текущего года действие льготы закончится, и с процентов по вкладам под 13,35 процентов годовых и выше придется платить налог.

В ответ на снижение ключевой ставки (с 17 процентов в декабре 2014 года до 11 процентов в октябре текущего года) банки преимущественно снижали доходность депозитов. Максимальная ставка по вкладам стремительно падает. С 15,63 процентов в конце декабря она снизилась уже до 9,92 процентов годовых по итогам первой декады ноября.

По оценкам экспертов, предпосылок для роста ставок сейчас нет и в ближайшие три месяца ставка вряд ли превысит значение в 10 процентов.

По оценкам МЭР, годовая инфляция в 2015 году составит 15,5 процентов. Учитывая, что сегодня ЦБ не рекомендует банкам привлекать вклады по ставке более чем на 3,5 процентов выше средней максимальной, процент по банковскому депозиту не покрывает фактического уровня инфляции.

Микрофинансовые организации, в том числе MoneyMan, предлагают своим инвесторам заметно более выгодные условия приумножения капитала: процент по таким вкладам может достигать 28 процентов годовых. Высокая доходность обусловлена целым рядом причин.

Во-первых, микрофинансовый бизнес обладает высокой маржинальностью, то есть полученный доход превышает стоимость привлечения денежных средств. Во-вторых, МФО используют прогрессивные методики оценки рисков, скоринговые модели с высокой предиктивной силой и осуществляют эффективный контроль над невозвратом. Наконец, в-третьих, микрокредитование подразумевает высокие ставки и быстрый оборот денежных средств в силу краткосрочности выдаваемых займов.

Одновременно с этим привлекательный процент сопряжен с относительно высокими рисками. Так, инвестиции в МФО не страхуются государством, доход от них облагается НДФЛ, а минимальный размер вклада многократно превышает аналогичный показатель по банковским депозитам и составляет 1,5 млн рублей.

Усиление регулирования рынка микрофинансирования со стороны ЦБ позволяет говорить о его жизнеспособности и прогнозировать повышение конкуренции. "Правила игры" становятся жестче, но прозрачнее, и в обозримом будущем в сегменте останутся только серьезные, надежные компании. Уже сегодня можно идентифицировать перспективные проекты, способные принести доход своим инвесторам.

При выборе компании для инвестирования важно предусмотреть все возможные риски и провести тщательную оценку выбранного МФО по множеству критериев:

• 1. Регистрация в государственном реестре микрофинансовых организаций. Актуальный список компаний всегда можно найти на сайте регулятора в соответствующем разделе
• 2. Бизнес-модель. Рынок кредитных услуг движется в направлении дистанционного обслуживания клиентов через интернет. Онлайн бизнес-модель обеспечивает МФО отсутствие издержек, связанных с содержанием офисов продаж, ФОТ и последствиями внутреннего мошенничества. При этом контроль кредитных рисков остается на высоком уровне благодаря технологичности бизнес-процессов и скоринговых моделей. Более того, работа через интернет решает проблему географической привязки, а значит, бизнес легче масштабировать.
• 3. Прозрачность бухгалтерской отчетности. Наличие аудитора по РСБУ и МСФО говорит о благонадежности компании.
• 4. Наличие call-центра и официального сайта компании с поддерживаемой активностью и обновляемой актуальной информацией. Работа этих ресурсов связана с вполне ощутимыми издержками, а потому фирмы-однодневки не заинтересованы в их поддержании.
• 5. Присутствие в регионах, а тем более — на международном рынке — говорит о высоком уровне организации бизнес-процессов и масштабируемости бизнеса.
• 6. Годовая ставка по инвестициям не должна быть выше 30 процентов. При столь высокой стоимости привлеченных ресурсов сделать бизнес рентабельным, а тем более прибыльным, практически невозможно. Компании, обещающие сверхвысокую доходность вкладов, грозят оказаться финансовой пирамидой.
• 7. Получение независимых рейтингов. Крупные российские МФО все чаще получают не только национальные, но и международные рейтинги и премии. Особое внимание стоит уделить рейтингу кредитоспособности организации. Эти данные находятся в свободном доступе.
• 8. Учредители и инвесторы. Инвестиции со стороны крупных фондов или известных бизнесменов, а также наличие профессиональных финансистов и банкиров среди учредителей являются индикаторами благонадежности компании.
• 9. Возможность периодизации выплат по вкладам. Надежные МФО обладают высоким уровнем ликвидности и потому могут осуществлять ежемесячные выплаты по вкладам.

По данным RAEX ("Эксперт РА"), суммарный портфель займов МФО за 1 полугодие 2015 года вырос на 10 процентов до 55 млрд руб. Наиболее быстрый рост демонстрирует портфель сегмента краткосрочных займов, который увеличился за полугодие на 25 процентов. И особенно компании предоставляющие микрозаймы онлайн опережают классические МФО по приросту объемов выдачи.

Рост популярности компаний онлайн-кредитования обусловлена сокращением объемов розничного кредитования со стороны офлайн-МФО и сворачиванием розничной сети в целях сокращения издержек.

Ужесточение требований банков к заемщикам и использование интернет-технологий для предоставления кредитов в отдаленных регионах, куда банки "не могут дотянуться" из-за нерентабельности содержания отделений, позволят онлайн МФО реализовать конкурентные преимущества своих финансовых продуктов, усилить позиции на рынке потребительского кредитования и предоставить своим инвесторам привлекательные условия приумножения накоплений.

Конечно, инструмент инвестирования в МФО связан с определенными рисками, но он и не предназначен для использования широкими слоями населения. Но даже для квалифицированных инвесторов неприятными сюрпризами становятся инициативы отдельных законодателей. И если к пассажам на уровне художественного акционизма депутата Милонова россияне уже привыкли, то недавняя вполне воинственная риторика лидера российских "эсеров" Сергея Миронова, предложившего запретить в стране деятельность микрокредитных компаний, вызвала искреннее удивление у здравомыслящих финансистов.

Сказать, что такие инициативы не добавляют инвестиционной привлекательности отрасли, значит, не сказать ничего. Тем не менее, на рынке есть кейсы, когда МФО становится объектом серьезных инвестиций. Например, за Вадимом Дымовым, вложившим в 2013 году в MoneyMan 3 млн долларов, последовали и другие.

Олег Бойко, купивший латвийский 4finance, спустя какое-то время вышел с этим бизнесом в Россию. В 2015 году в отрасль МФО пришел венчурный фонд Emery Capital. Такие примеры создают инвестиционную репутацию рынка микрозаймов, благодаря им доверие к размещению средств в МФО начинают испытывать не только искушенные в бизнесе люди, но и непрофессиональные инвесторы.